每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

　　近兩年來(lái)，汽車(chē)銷(xiāo)量呈現(xiàn)整體回暖趨勢(shì)，讓汽車(chē)零部件廠(chǎng)商浙江泛源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)泛源科技）2020年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯后，于2021年、2022年恢復(fù)增長(zhǎng)。目前，泛源科技正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。

　　作為汽車(chē)零部件二級(jí)供應(yīng)商，泛源科技的收入主要來(lái)自一級(jí)供應(yīng)商，因此前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比較高。不過(guò)，泛源科技2019年、2020年第一大客戶(hù)Certus集團(tuán)因經(jīng)營(yíng)不善已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

　　Certus集團(tuán)是公司主要外銷(xiāo)客戶(hù)，泛源科技承接了其下游客戶(hù)實(shí)現(xiàn)直接供貨，并表示“該事項(xiàng)未對(duì)公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，受下游市場(chǎng)需求放緩及部分產(chǎn)品EOP（產(chǎn)品停止批量生產(chǎn)狀態(tài)的時(shí)點(diǎn)）影響，泛源科技2022年外銷(xiāo)收入金額和占比仍有所下降。

　　客戶(hù)集中度相對(duì)比較高

　　2020~2022年，泛源科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元、3.03億元、3.53億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4273.87萬(wàn)元、4916.12萬(wàn)元、6549.11萬(wàn)元?？梢?jiàn)最近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。

　　而在更新2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之前，泛源科技的創(chuàng)業(yè)板之路難言“樂(lè)觀(guān)”。

　　根據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，泛源科技以2019~2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，闡述公司符合“創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)指標(biāo)一”的要求。具體而言，成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除了研發(fā)投入方面的要求，還需要滿(mǎn)足最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%的指標(biāo)，如最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元，可不適用營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求。

　　泛源科技并未披露2019年收入同比增幅數(shù)據(jù)，不過(guò)2019年前后汽車(chē)銷(xiāo)量行情遇冷，汽車(chē)零部件廠(chǎng)商的業(yè)績(jī)可想而知，泛源科技2020年就出現(xiàn)了收入微降的情況。2020~2022年，泛源科技收入增幅分別為-0.55%、17.16%、16.74%，最近兩年才恢復(fù)了增長(zhǎng)。

　　2021年，泛源科技以3.03億元收入勉強(qiáng)越過(guò)“3億元”指標(biāo)門(mén)檻，2022年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.53億元，暫時(shí)脫離了“踩線(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么，泛源科技的收入增長(zhǎng)是否可以持續(xù)？或許可以從下游汽車(chē)行業(yè)、一級(jí)供應(yīng)商大客戶(hù)的情況了解一二。

　　2019~2022年，泛源科技前五大客戶(hù)收入占比分別為75.11%、65.10%、49.22%、52.88%，而5家同行業(yè)可比公司2019~2021年前五大客戶(hù)收入占比平均值為47.97%、50.10%、46.93%。相比同行業(yè)可比公司，泛源科技的客戶(hù)集中度相對(duì)更高，主要系產(chǎn)品定位、市場(chǎng)定位、所處發(fā)展階段不同所致。

　　整體而言，最近兩年，泛源科技對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額多處于增加態(tài)勢(shì)，如采埃孚集團(tuán)、華域汽車(chē)(19.160, 0.07, 0.37%)等。對(duì)此，泛源科技表示，主要客戶(hù)在汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，公司擁有持續(xù)增長(zhǎng)的定點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，且與下游客戶(hù)形成了良好的互動(dòng)合作關(guān)系，因此，公司對(duì)主要客戶(hù)的收入能夠保持較為穩(wěn)定持續(xù)地增長(zhǎng)。

　　有一家卻是例外。2019年、2020年泛源科技第一大客戶(hù)為Certus集團(tuán)，系公司主要外銷(xiāo)客戶(hù)，銷(xiāo)售金額分別為6605.85萬(wàn)元、4584.91萬(wàn)元，收入占比分別為25.43%、17.75%。2021年，Certus集團(tuán)因經(jīng)營(yíng)不善進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，泛源科技隨后直接向其下游客戶(hù)（一級(jí)供應(yīng)商）供貨，JOYSONQUIN就是公司承接過(guò)來(lái)的客戶(hù)，位列2021年、2022年第四大客戶(hù)。

　　2021年、2022年，泛源科技從Certus集團(tuán)承接客戶(hù)收入分別為5640.95萬(wàn)元、4579.47萬(wàn)元。由于減少了Certus集團(tuán)的中間環(huán)節(jié)，客戶(hù)承接后，相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格有所提高，因此泛源科技認(rèn)為，該事項(xiàng)未對(duì)公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于下游市場(chǎng)需求放緩及部分產(chǎn)品EOP影響，2022年，泛源科技的外銷(xiāo)收入有所下降，從Certus 集團(tuán)承接客戶(hù)收入以及對(duì)JOYSONQUIN的銷(xiāo)售金額均出現(xiàn)下滑。

　　主產(chǎn)品收入增長(zhǎng)有波動(dòng)

　　2020~2022年，泛源科技的收入主要來(lái)源于兩大主營(yíng)產(chǎn)品，其中汽車(chē)金屬零部件表面處理收入分別為1.48億元、1.49元、1.76億元，汽車(chē)內(nèi)外飾件收入分別為1.09億元、1.51億元、1.75億元。

　　2021年，汽車(chē)金屬零部件表面處理業(yè)務(wù)收入增幅較小，主要原因之一是大眾的汽車(chē)銷(xiāo)量逐年下滑，公司配套大眾車(chē)型的制動(dòng)鉗產(chǎn)品表面處理收入下降導(dǎo)致。隨著2022年大眾汽車(chē)銷(xiāo)量回升，公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入也有所恢復(fù)。

　　汽車(chē)內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)方面，主/副儀表板裝飾件是最主要收入來(lái)源，2021年收入增長(zhǎng)較多，主要系銷(xiāo)售逐步恢復(fù)、對(duì)Certus集團(tuán)承接客戶(hù)銷(xiāo)售單價(jià)有所提高、配套寶馬X3/X4訂單相應(yīng)增加等因素所致；2022年收入增長(zhǎng)也有所放緩，受下游市場(chǎng)需求放緩及部分產(chǎn)品EOP影響，主/副儀表板裝飾件收入有所下降。

　　如此來(lái)看，泛源科技兩大產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)有一定波動(dòng)性。而在產(chǎn)能利用率不高的情況下，泛源科技仍將大手筆募資擴(kuò)產(chǎn)。

　　2020~2022年，泛源科技汽車(chē)金屬零部件表面處理產(chǎn)能利用率為61.99%、58.52%、77.80%，汽車(chē)內(nèi)外飾件產(chǎn)能利用率為63.16%、74.64%、66.51%，整體產(chǎn)能利用率相對(duì)不高。泛源科技解釋稱(chēng)，為了保障生產(chǎn)旺季的正常生產(chǎn)，公司需要留有一定的產(chǎn)能空間，同時(shí)下游客戶(hù)在審核供應(yīng)商資格時(shí)，要求公司產(chǎn)能相對(duì)于訂單量留有一定的產(chǎn)能富余。

　　此次IPO，泛源科技擬募集資金5.78億元，其中1.97億元用于表面處理產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，2.28億元用于汽車(chē)塑料內(nèi)外飾件產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增產(chǎn)能45.61萬(wàn)掛，較2021年產(chǎn)能增幅101.24%，其中汽車(chē)金屬零部件表面處理產(chǎn)能增幅為70.36%，汽車(chē)內(nèi)外飾件產(chǎn)能增幅為200%。

　　新增產(chǎn)能能否順利消化？泛源科技通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，截至2022年9月30日，公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模為6.78億元，占募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均總收入的70.34%，同時(shí)，伴隨著下游汽車(chē)零部件市場(chǎng)的發(fā)展，特別是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，公司未來(lái)新增定點(diǎn)項(xiàng)目也會(huì)不斷增大，訂單規(guī)模相比目前已有的在手訂單規(guī)模將不斷增加。因此，募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能具有足夠的市場(chǎng)消化能力，與市場(chǎng)需求變化相匹配。

　　主要有3家物流供應(yīng)商

　　泛源科技的對(duì)外采購(gòu)內(nèi)容包括原材料、倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)、外協(xié)服務(wù)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，泛源科技主要有3家物流供應(yīng)商，分別為如皋市華建物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華建物流）、如皋市和創(chuàng)物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)和創(chuàng)物流）、南京跨越速運(yùn)有限公司。

　　2020~2022年，泛源科技向華建物流采購(gòu)金額分別為892.61萬(wàn)元、931.21萬(wàn)元、919.35萬(wàn)元，向和創(chuàng)物流采購(gòu)金額分別為149.29萬(wàn)元、149.70萬(wàn)元、180.17萬(wàn)元。

　　值得一提的是，和創(chuàng)物流是泛源科技員工周虎控制的公司，成立于2016年11月，2017年3月即與泛源科技簽訂物流運(yùn)輸合同，雙方建立合作關(guān)系，屬于專(zhuān)門(mén)為泛源科技服務(wù)而設(shè)立。周虎為泛源科技實(shí)際控制人之一、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理沈宇的司機(jī)。

　　2016年以前，泛源科技主要物流供應(yīng)商為華建物流。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，考慮到客戶(hù)要求，泛源科技需要進(jìn)一步強(qiáng)化針對(duì)關(guān)鍵訂單的響應(yīng)能力，另一方面出于平衡物流公司服務(wù)和價(jià)格穩(wěn)定性的目的，泛源科技計(jì)劃引入輔助物流供應(yīng)商以保障物流穩(wěn)定性。彼時(shí)，周虎及張雷二人有意進(jìn)入物流運(yùn)輸市場(chǎng)，了解到該信息后設(shè)立和創(chuàng)物流，于2017年順利對(duì)接了泛源科技物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

　　泛源科技將與和創(chuàng)物流的交易比照關(guān)聯(lián)交易披露，并表示，出于更好地為客戶(hù)服務(wù)考慮，公司與和創(chuàng)物流進(jìn)行交易具有必要性，雙方交易價(jià)格與華建物流價(jià)格保持一致，定價(jià)公允，不存在利益傾斜的情形。

　　此外記者注意到，泛源科技核心技術(shù)人員、監(jiān)事東永華為高中學(xué)歷，在入職全資子公司南通創(chuàng)源電化學(xué)科技有限公司前，曾于1991年至2016年任南通市申海工業(yè)技術(shù)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)南通申海）技術(shù)部副總經(jīng)理。

　　南通申海為泛源科技汽車(chē)金屬表面處理業(yè)務(wù)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并曾與東永華簽署《保密及競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議書(shū)》。不過(guò)泛源科技表示，東永華離職后，未曾收到南通申海支付的競(jìng)業(yè)禁止補(bǔ)償金，南通申海亦未對(duì)其主張過(guò)任何競(jìng)業(yè)禁止限制或履行相應(yīng)義務(wù)。

　　2017年以來(lái)，東永華作為專(zhuān)利發(fā)明人之一為公司取得了多項(xiàng)專(zhuān)利。泛源科技回復(fù)記者表示，東永華入職南通創(chuàng)源后，根據(jù)公司當(dāng)時(shí)的技術(shù)方向，在公司已形成的技術(shù)基礎(chǔ)上展開(kāi)研究，其在公司的研發(fā)成果均為在公司任職期間與其他研發(fā)人員反復(fù)試驗(yàn)、討論所形成，不涉及其原任職公司的商業(yè)秘密，亦不存在泄密或其他違反保密協(xié)議的情形及商業(yè)禁止方面的潛在糾紛風(fēng)險(xiǎn)。