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玉禾田環(huán)境發(fā)展集團(tuán)股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來(lái)源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-12 21:08:31
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行人主要從事物業(yè)清潔和市政環(huán)衛(wèi)等環(huán)境衛(wèi)生管理業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化 的發(fā)展和政府職能轉(zhuǎn)變的深入，環(huán)境衛(wèi)生管理行業(yè)市場(chǎng)化步伐進(jìn)一步加快，包括 上市公司和大型國(guó)企在內(nèi)的眾多企業(yè)紛紛進(jìn)入這一行業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加烈。 雖然與同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)水平、市場(chǎng) 品牌等方面位居行業(yè)前列，具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并已初步成為了跨區(qū)域全國(guó)布局 的物業(yè)清潔和市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。但由于行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈可能使公司的市場(chǎng)份額出現(xiàn)下降，從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)和盈利能力 的提升。
（二）公司管理風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)區(qū)域已擴(kuò)展至全國(guó)二十多個(gè)省份、 直轄市或自治區(qū)，分子公司數(shù)量較多。本次發(fā)行之后，隨著募集資金投資項(xiàng)目及 其他持續(xù)新增項(xiàng)目的實(shí)施，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)人員規(guī)模也將會(huì)增 加。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司需要對(duì)市場(chǎng)開拓、質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)管理 和內(nèi)部控制等眾多方面進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，對(duì)公司治理及各部門工作的協(xié)調(diào)性、嚴(yán)密 性和連續(xù)性將提出更高的要求。如果公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平不能適應(yīng)公司擴(kuò) 張的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時(shí)調(diào)整和完善，將 影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。 同時(shí)，公司服務(wù)項(xiàng)目較多，部分項(xiàng)目合同周期較長(zhǎng)，如果對(duì)服務(wù)項(xiàng)目缺乏高 效的日常管理，則容易出現(xiàn)項(xiàng)目質(zhì)量下降、與客戶溝通不暢、項(xiàng)目成本失控等項(xiàng) 目管理風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)募投項(xiàng)目涉及大量的項(xiàng)目方案策劃以及員工培訓(xùn)等組織工作， 工作量較大。如果公司的經(jīng)營(yíng)管理水平和組織管理體系不能滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后的要求，將對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施和未來(lái)運(yùn)作造成一定不利影響。
（三）勞動(dòng)用工風(fēng)險(xiǎn) 公司屬勞動(dòng)密集型企業(yè)，員工人數(shù)眾多，截止 2018 年 12 月末公司員工總數(shù) 55,938 人，人工成本在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的占比較高。由于我國(guó)老齡化進(jìn)程加速等 原因，環(huán)衛(wèi)行業(yè)一定程度上存在招工困難情況，同時(shí)，物業(yè)清潔和市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù) 對(duì)一線服務(wù)人員的學(xué)歷和技能要求不高，眾多已達(dá)退休年齡的群體選擇在該行業(yè) 進(jìn)行就業(yè)，因此公司聘請(qǐng)了較多已達(dá)退休年齡員工。 隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)大，公司不斷緊盯行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)對(duì)環(huán)衛(wèi)作 業(yè)全過程進(jìn)行精細(xì)化管理，不斷提高項(xiàng)目的機(jī)械化和智能化水平，因而公司需要 利用更好的待遇水平來(lái)儲(chǔ)備具有創(chuàng)新能力和豐富經(jīng)驗(yàn)的管理人員，將會(huì)導(dǎo)致人力 成本上升，同時(shí)近年來(lái)我國(guó)人均平均工資呈上漲趨勢(shì)，如果項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)人工成 本上升較快，但服務(wù)費(fèi)價(jià)格未能相應(yīng)提升，或無(wú)法招聘到足量員工，則將對(duì)公司 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?由于公司員工人數(shù)眾多，流動(dòng)性較大，人員管理難度較大，容易發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng) 議和糾紛。由于在室外作業(yè)，受部分作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)車流量較大等因素所致，員工環(huán)衛(wèi) 作業(yè)存在一定的工傷風(fēng)險(xiǎn)。如果公司不能有效地對(duì)人員進(jìn)行管理，加強(qiáng)員工安全 作業(yè)管理和安全作業(yè)培訓(xùn)，可能因?yàn)榇罅康膭趧?dòng)爭(zhēng)議等影響公司日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的 穩(wěn)定。
（四）社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司未為部分全日制適齡員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)。截至 2018 年 12 月 31 日，公司應(yīng)繳社保但未繳的員工占全部應(yīng)繳社保員工的比例為 7.85%。 公司和公司管理層充分意識(shí)到社會(huì)保險(xiǎn)繳納的重要性，積極采取規(guī)范措施， 報(bào)告期內(nèi)社保覆蓋率逐步提高。但由于公司農(nóng)村戶籍員工比例較高，一線作業(yè)人 員的收入較低，且部分農(nóng)村戶籍員工已在戶籍所在地繳納“新農(nóng)合”和“新農(nóng)保”， 其繳納社會(huì)保險(xiǎn)的意愿較低，因此報(bào)告期內(nèi)存在未為部分員工購(gòu)買社會(huì)保險(xiǎn)的情 形。針對(duì)上述社會(huì)保險(xiǎn)繳納情況，公司控股股東及實(shí)際控制人已出具承諾函，如 因公司未按照相關(guān)法律法規(guī)要求為公司員工繳納或者足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)、住房公 積金，無(wú)論因何等原因，如公司因此而被社會(huì)保險(xiǎn)主管部門或者其他主管部門要求補(bǔ)繳社會(huì)保險(xiǎn)、住房公積金的，其無(wú)條件按照主管部門核定的金額代公司足額 補(bǔ)繳相關(guān)款項(xiàng)，無(wú)需公司承擔(dān)任何補(bǔ)繳責(zé)任；如公司因此而受到處罰或者被員工 主張經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)?，其將無(wú)條件代公司支付相應(yīng)款項(xiàng)保證公司不會(huì)因此而受到失。
（五）資金需求量較大帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)公司市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)公司在報(bào)告期內(nèi)承接了多個(gè) 采用 PPP 模式的環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)項(xiàng)目，投資回收期較長(zhǎng)，市政環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的承接 和運(yùn)營(yíng)需要占用大量的資金，資金需求包括但不限于作業(yè)車輛和設(shè)備購(gòu)置、中轉(zhuǎn) 站等環(huán)衛(wèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、投標(biāo)保證金、履約保證金、日常運(yùn)營(yíng)資金等。隨著 未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，資金需求量越來(lái)越大。公司主要通過銀行借款進(jìn)行融 資，融資時(shí)受到包括宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)狀況、政府政策、可供使用的銀行信貸 額度以及可抵押的不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量等諸多因素的影響。以上重要因素的變動(dòng)可能導(dǎo)致 公司未能取得足額融資或融資成本升高，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影 響。
（二）公司管理風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)區(qū)域已擴(kuò)展至全國(guó)二十多個(gè)省份、 直轄市或自治區(qū)，分子公司數(shù)量較多。本次發(fā)行之后，隨著募集資金投資項(xiàng)目及 其他持續(xù)新增項(xiàng)目的實(shí)施，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)人員規(guī)模也將會(huì)增 加。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司需要對(duì)市場(chǎng)開拓、質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)管理 和內(nèi)部控制等眾多方面進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，對(duì)公司治理及各部門工作的協(xié)調(diào)性、嚴(yán)密 性和連續(xù)性將提出更高的要求。如果公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平不能適應(yīng)公司擴(kuò) 張的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時(shí)調(diào)整和完善，將 影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。 同時(shí)，公司服務(wù)項(xiàng)目較多，部分項(xiàng)目合同周期較長(zhǎng)，如果對(duì)服務(wù)項(xiàng)目缺乏高 效的日常管理，則容易出現(xiàn)項(xiàng)目質(zhì)量下降、與客戶溝通不暢、項(xiàng)目成本失控等項(xiàng) 目管理風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)募投項(xiàng)目涉及大量的項(xiàng)目方案策劃以及員工培訓(xùn)等組織工作， 工作量較大。如果公司的經(jīng)營(yíng)管理水平和組織管理體系不能滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后的要求，將對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施和未來(lái)運(yùn)作造成一定不利影響。
（三）勞動(dòng)用工風(fēng)險(xiǎn) 公司屬勞動(dòng)密集型企業(yè)，員工人數(shù)眾多，截止 2018 年 12 月末公司員工總數(shù) 55,938 人，人工成本在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的占比較高。由于我國(guó)老齡化進(jìn)程加速等 原因，環(huán)衛(wèi)行業(yè)一定程度上存在招工困難情況，同時(shí)，物業(yè)清潔和市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù) 對(duì)一線服務(wù)人員的學(xué)歷和技能要求不高，眾多已達(dá)退休年齡的群體選擇在該行業(yè) 進(jìn)行就業(yè)，因此公司聘請(qǐng)了較多已達(dá)退休年齡員工。 隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)大，公司不斷緊盯行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)對(duì)環(huán)衛(wèi)作 業(yè)全過程進(jìn)行精細(xì)化管理，不斷提高項(xiàng)目的機(jī)械化和智能化水平，因而公司需要 利用更好的待遇水平來(lái)儲(chǔ)備具有創(chuàng)新能力和豐富經(jīng)驗(yàn)的管理人員，將會(huì)導(dǎo)致人力 成本上升，同時(shí)近年來(lái)我國(guó)人均平均工資呈上漲趨勢(shì)，如果項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)人工成 本上升較快，但服務(wù)費(fèi)價(jià)格未能相應(yīng)提升，或無(wú)法招聘到足量員工，則將對(duì)公司 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?由于公司員工人數(shù)眾多，流動(dòng)性較大，人員管理難度較大，容易發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng) 議和糾紛。由于在室外作業(yè)，受部分作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)車流量較大等因素所致，員工環(huán)衛(wèi) 作業(yè)存在一定的工傷風(fēng)險(xiǎn)。如果公司不能有效地對(duì)人員進(jìn)行管理，加強(qiáng)員工安全 作業(yè)管理和安全作業(yè)培訓(xùn)，可能因?yàn)榇罅康膭趧?dòng)爭(zhēng)議等影響公司日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的 穩(wěn)定。
（四）社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司未為部分全日制適齡員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)。截至 2018 年 12 月 31 日，公司應(yīng)繳社保但未繳的員工占全部應(yīng)繳社保員工的比例為 7.85%。 公司和公司管理層充分意識(shí)到社會(huì)保險(xiǎn)繳納的重要性，積極采取規(guī)范措施， 報(bào)告期內(nèi)社保覆蓋率逐步提高。但由于公司農(nóng)村戶籍員工比例較高，一線作業(yè)人 員的收入較低，且部分農(nóng)村戶籍員工已在戶籍所在地繳納“新農(nóng)合”和“新農(nóng)保”， 其繳納社會(huì)保險(xiǎn)的意愿較低，因此報(bào)告期內(nèi)存在未為部分員工購(gòu)買社會(huì)保險(xiǎn)的情 形。針對(duì)上述社會(huì)保險(xiǎn)繳納情況，公司控股股東及實(shí)際控制人已出具承諾函，如 因公司未按照相關(guān)法律法規(guī)要求為公司員工繳納或者足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)、住房公 積金，無(wú)論因何等原因，如公司因此而被社會(huì)保險(xiǎn)主管部門或者其他主管部門要求補(bǔ)繳社會(huì)保險(xiǎn)、住房公積金的，其無(wú)條件按照主管部門核定的金額代公司足額 補(bǔ)繳相關(guān)款項(xiàng)，無(wú)需公司承擔(dān)任何補(bǔ)繳責(zé)任；如公司因此而受到處罰或者被員工 主張經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)?，其將無(wú)條件代公司支付相應(yīng)款項(xiàng)保證公司不會(huì)因此而受到失。
（五）資金需求量較大帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)公司市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)公司在報(bào)告期內(nèi)承接了多個(gè) 采用 PPP 模式的環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)項(xiàng)目，投資回收期較長(zhǎng)，市政環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的承接 和運(yùn)營(yíng)需要占用大量的資金，資金需求包括但不限于作業(yè)車輛和設(shè)備購(gòu)置、中轉(zhuǎn) 站等環(huán)衛(wèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、投標(biāo)保證金、履約保證金、日常運(yùn)營(yíng)資金等。隨著 未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，資金需求量越來(lái)越大。公司主要通過銀行借款進(jìn)行融 資，融資時(shí)受到包括宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)狀況、政府政策、可供使用的銀行信貸 額度以及可抵押的不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量等諸多因素的影響。以上重要因素的變動(dòng)可能導(dǎo)致 公司未能取得足額融資或融資成本升高，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影 響。
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