一、市場風險
（一）市場競爭加劇風險
報告期內，公司深度參與國際市場，產品外銷比例較高，而目前國外硬質合
金跨國企業(yè)在生產技術、經營理念和市場經驗等方面仍優(yōu)于國內企業(yè)，給中國本
土高端硬質合金制品生產企業(yè)帶來較大的競爭壓力。同時，近年來國內大型鎢礦
集團利用自身資源優(yōu)勢，加快向產業(yè)鏈下游延伸，加大高端硬質合金生產設備投
資、技術改造力度，利用產業(yè)鏈優(yōu)勢與公司開展競爭。因此，公司未來經營發(fā)展
過程中，在硬質合金行業(yè)特別是高端硬質合金和硬質合金深加工領域，將面臨越
來越激烈的市場競爭。
（二）宏觀經濟波動影響公司經營業(yè)績的風險
硬質合金制品作為工業(yè)生產的中間品及耗材，廣泛應用于采掘、冶金、機械、
石油、電子信息等領域，被譽為“工業(yè)的牙齒”。雖然單一或部分行業(yè)景氣程度
下降對硬質合金行業(yè)的整體影響相對有限，但如果宏觀經濟出現(xiàn)周期性大幅波
動，將對硬質合金行業(yè)的市場需求產生不利影響。
我國裝備制造業(yè)正實施現(xiàn)代化轉型，向現(xiàn)代高效工具轉變升級，未來市場空
間廣闊，公司擁有品類齊全的硬質合金制品，已延伸至下游多個應用領域，抵御
宏觀經濟波動的能力整體較強，但公司也不可避免的受到行業(yè)景氣度影響，如果
未來宏觀經濟發(fā)生急劇波動，公司經營業(yè)績將受到影響。其中，公司的鑿巖工具
主要應用于有色金屬開采、油田鉆采、煤炭開采及基礎設施建設等國民經濟基礎
行業(yè)，該類下游行業(yè)受宏觀經濟波動的直接影響較大，鑿巖工具產品的市場需求
與宏觀經濟景氣程度密切相關。
二、境外銷售相關風險
報告期內，公司自境外取得的銷售收入分別為 14,054.15 萬元、28,590.10 萬
元、31,139.61 萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為 46.37%、54.68%、49.68%，
整體占比較高，公司存在境外銷售業(yè)務相關的風險，具體如下：
（一）國際貿易環(huán)境相關的風險
公司部分主營產品出口至澳大利亞、南美洲、俄羅斯、美國、日本、韓國等
國家或地區(qū)，國際貿易政策變化對公司發(fā)展有直接影響。報告期內，公司境外銷
售額占主營業(yè)務收入比重分別為 46.37%、54.68%和 49.68%，所占比例總體較高。
未來，若發(fā)行人產品的主要進口國實施貿易限制政策，如大幅提高關稅或實
施進口配額等，將不利于公司產品出口銷售，對公司業(yè)績會產生較大不利影響。
報告期內，公司對美國出口收入分別為 443.87 萬元、583.94 萬元和 2,600.44 萬
元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 1.46%、1.12%和 4.15%，比例相對較低，因
此目前中美貿易摩擦對公司整體收入的影響較為有限，但若未來國際貿易環(huán)境持
續(xù)惡化，可能給公司經營帶來不利影響。
（二）匯率波動的風險
報告期內，公司出口業(yè)務主要采用美元、澳元、日元等外幣結算，各時期匯
兌損益跟隨匯率變化而波動。2016年至2018年，公司實現(xiàn)匯兌損失分別為-279.03
萬元、269.73 萬元、-198.50 萬元。
隨著人民幣匯率改革的深入，雙向浮動的匯率機制運作日益市場化，變動方
向將趨于復雜、波動程度可能相對劇烈，外幣結算金額及人民幣匯率波動將影響
公司的匯兌損益，進而影響盈利能力，因此公司存在匯率波動的風險。
三、經營風險
（一）原材料價格波動風險
公司主要生產硬質合金制品和鑿巖工具兩大類產品，生產中使用的原材料包
蘇州新銳合金工具股份有限公司 招股說明書（申報稿）
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括碳化鎢粉、鈷粉及合金鋼，其中硬質合金制品的原材料成本占其生產成本的七
成左右，鑿巖工具的原材料成本占其生產成本的五成左右。報告期內，主要原材
料價格波動情況如下：
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報告期內，為降低原材料價格波動對經營業(yè)績的影響，公司確定產品銷售價
格時，根據(jù)碳化鎢粉、鈷粉、合金鋼等主要原材料價格變動情況作相應調整，但
如果未來主要原材料價格發(fā)生劇烈波動而公司產品價格未能及時同步變化，將對
公司主要產品的毛利率水平及經營業(yè)績產生一定的影響。
（二）核心技術人員流失和技術泄密的風險
隨著制造業(yè)轉型升級，高技術含量、高附加值的硬質合金深加工產品需求日
益增長，硬質合金制品的產品結構正逐步向高端領域邁進。鑿巖工具產品主要應
用于礦山開采、基礎設施建設、油田鉆采等領域，復雜的工況環(huán)境對鑿巖工具企
業(yè)提出較高的技術要求和創(chuàng)新能力要求，公司所處行業(yè)技術壁壘較高。
自成立以來，公司始終注重產品的技術研發(fā)與創(chuàng)新，已經培養(yǎng)一批行業(yè)經驗
豐富、創(chuàng)新能力較強的研發(fā)人員，并形成了較強的技術研發(fā)能力。截至 2018 年
末，公司擁有技術研發(fā)人員 80 名，已掌握硬質合金制品生產所需的碳化鎢粉末
制備技術、硬質合金擠壓工藝、低壓燒結技術和鑿巖工具產品生產所需的切削結
構設計技術、功能結構設計技術、制造工藝技術等核心技術。截至本招股說簽署
日，公司已取得發(fā)明專利 30 項，實用新型專利 76 項。
為穩(wěn)定技術團隊并防止技術泄密，公司建立和完善了技術保密措施，公司已
與核心技術人員簽署《保密和競業(yè)禁止協(xié)議》，且大部分核心技術人員直接或間
接持有發(fā)行人股份，上述措施對穩(wěn)定核心技術團隊發(fā)揮了重要作用。但隨著企業(yè)
間人才競爭的日趨激烈，公司仍可能存在核心人員流失和技術泄密的風險。
（三）勞動力成本上升風險
公司主要從事硬質合金制品、鑿巖工具及其配套產品的研發(fā)、生產、銷售，
不僅需要高端的技術開發(fā)與管理人才，也需要高素質的一線技術工人從事生產操
作，以此確保向客戶提供高品質的產品。近年來，隨著我國城市化進程的持續(xù)推
進和人口老齡化的加速，勞動力供求矛盾日益突出，人口紅利正逐漸消失。勞動
力成本上升將直接增加企業(yè)經營負擔，擠壓企業(yè)經營利潤。如果未來國內勞動力
成本進一步上升，且公司不能及時調整產品價格，提高生產效率，將對公司盈利
能力造成一定影響。
（四）租賃用房的風險
報告期內，公司生產經營用房產主要系租賃取得，租賃用房的比例整體較高。
截至 2018 年末，公司租賃房產的面積約為 19,585.81 平方米，占公司全部經營房
產總面積的比重為 65.55%。根據(jù)使用用途的不同，公司租賃的房產，既有管理
辦公用房，也有生產經營用房，與自有房產相比，租賃用房往往面臨一定的續(xù)租
風險。若未來因不確定因素導致現(xiàn)有生產經營場地租賃協(xié)議不能續(xù)約，可能會對
公司正常生產經營造成不利影響。
（五）社保和公積金被追繳的風險
報告期內，公司存在未為部分員工足額繳納社會保險及住房公積金的情況，
該部分未足額繳納的社會保險和住房公積金存在被追繳的風險。公司實際控制人
吳何洪針對公司存在未足額繳納社會保險及住房公積金的風險已作出承諾，確保
相關風險在可控范圍以內，具體承諾內容請參見本招股說明書“第五節(jié) 發(fā)行人
基本情況”之“十二、發(fā)行人員工及其社會保障情況”之“（二）發(fā)行人執(zhí)行社
會保障制度、住房制度改革、醫(yī)療制度改革情況”。
四、財務風險
（一）商譽減值風險
2016 年 9 月，公司收購澳洲 AMS51%的股權，屬于非同一控制下的并購交
易，公司對澳洲 AMS 具有控制權。并購交易過程中，公司支付的成本大于被收
購方可辨認凈資產公允價值，公司按規(guī)定將差額確認為商譽，截至 2018 年末，
上述商譽的余額為 5,129.37 萬元。若未來澳洲 AMS 經營狀況不佳，盈利能力大
幅下降，則可能發(fā)生上述收購股權的可收回金額低于賬面價值的情況，公司需要
計提商譽減值準備，對經營業(yè)績產生不利影響。
（二）應收賬款壞賬風險
報告期各期末，公司的應收賬款賬面價值分別為 16,311.89 萬元、17,555.48
萬元、18,029.27 萬元，占當期資產總額的比例分別為 33.02%、27.31%、26.51%。
未來隨著公司經營規(guī)模的擴大，應收賬款余額將隨之增長；雖然公司應收賬款的
產生均與公司正常的生產經營和業(yè)務發(fā)展有關，且應收賬款的賬齡主要在一年以
內，應收賬款質量較高，但若宏觀經濟環(huán)境、客戶經營狀況發(fā)生變化或公司采取
的收款措施不力，應收賬款將面臨發(fā)生壞賬損失的風險，一定程度上影響公司經
營業(yè)績和運營效率。
（三）存貨規(guī)模較大及跌價的風險
報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 11,253.64 萬元、15,159.01 萬元和
16,844.95 萬元，占當期流動資產的比例分別為 31.02%、33.23%和 35.13%，各時
期存貨規(guī)模相對較大。公司主要采取訂單模式組織生產，為保證及時供貨，通常
根據(jù)客戶訂單情況合理組織生產，并保持一定規(guī)模的庫存。公司存貨占流動資產
的比例相對較高，如果客戶訂單無法執(zhí)行，或者市場需求發(fā)生不利變化，可能導
致存貨的可變現(xiàn)凈值降低，將面臨存貨跌價損失增加的風險。
（四）稅收優(yōu)惠政策的風險
公司及全資子公司潛江新銳、武漢新銳均被認定為高新技術企業(yè)，享受 15%
的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率；子公司斯銳德符合小型微利企業(yè)的認定條件，其所得減
按 50%計入應納稅所得額，按 20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。報告期內，公司享
受的所得稅優(yōu)惠金額合計分別為 258.71 萬元、307.07 萬元和 360.19 萬元，占當
期利潤總額的 6.16%、4.68%和 3.44%。
未來若上述企業(yè)的資質到期且未能重新評定為高新技術企業(yè)，或者政府稅收
優(yōu)惠政策發(fā)生變化，則會對公司經營成果產生一定的影響。