（一）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險
康平科技（蘇州）主要產(chǎn)品是電動工具用電機(jī)，是電動工具制造業(yè)的專業(yè)配套零部件，
具有應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、產(chǎn)品品種眾多和規(guī)格繁雜的特點。下游行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)
境、居民收入水平、消費(fèi)需求等因素關(guān)聯(lián)度較高，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)周期性，從
而使得發(fā)行人所處的電動工具配件行業(yè)也呈現(xiàn)出一定的周期性波動。當(dāng)宏觀經(jīng)
濟(jì)發(fā)展良好時，電動工具行業(yè)維持穩(wěn)健的增長，市場對電動機(jī)的需求不斷擴(kuò)
大。但是近年來，在全球金融危機(jī)等因素的持續(xù)影響下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨增
長速度放緩、結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及消化以往政策副作用的多重壓力。
若未來經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)下降，會對電動工具市場需求造成不利影響，或者
公司主要客戶經(jīng)營出現(xiàn)重大困難導(dǎo)致訂單下降，將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利
影響，進(jìn)而使公司面臨營業(yè)收入和營業(yè)利潤發(fā)生下滑的風(fēng)險。
康平科技（蘇州）股份有限公司 招股說明書（申報稿）
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（二）競爭加劇風(fēng)險
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電動工具行業(yè)發(fā)展迅速，現(xiàn)有企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或新企
業(yè)進(jìn)入，加劇了行業(yè)競爭。同時，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場集中度低，競爭
激烈。近年來，我國電動機(jī)行業(yè)中逐漸涌現(xiàn)出一些具有一定競爭力的優(yōu)勢企
業(yè)。公司憑借多年發(fā)展，在市場上占有一定份額，逐漸形成了品牌效應(yīng)，但如
果不能繼續(xù)保持在技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、營銷渠道等方面已有優(yōu)勢，面對日益
激烈的市場競爭形勢，將存在市場份額、毛利率下降的風(fēng)險。
（三）下游客戶較為集中的風(fēng)險
經(jīng)過多年發(fā)展，公司已與百得、 TTI、麥太保等電動工具行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)建立
了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的收入占比分別為
80.37%、 82.90%和 86.63%，來自第一大客戶百得的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為
51.60%、 51.03%和 48.77%，占比較高。公司客戶集中度較高是由電動工具行業(yè)
終端品牌商較為集中的行業(yè)特點及公司所處發(fā)展階段等因素決定的。
公司對百得銷售收入占比較大的原因如下：一方面，百得是電動工具行業(yè)
領(lǐng)先企業(yè)，公司的長期優(yōu)質(zhì)客戶，公司傾向于優(yōu)先滿足百得產(chǎn)品訂單；另一方
面，受限于公司的現(xiàn)有產(chǎn)能和資金實力，公司大部分產(chǎn)能被用于滿足百得和第
二大客戶 TTI 的生產(chǎn)需求，對新客戶的開發(fā)受到一定程度的制約。
百得系電動工具行業(yè)龍頭企業(yè)，近年來業(yè)績增長良好，不存在重大不確定
性。公司與百得不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與百得的合作時間超過十年，業(yè)務(wù)合作關(guān)系
穩(wěn)定并具有一定可持續(xù)性。根據(jù)與同行業(yè)可比公司的對比，對大客戶的集中程
度較高符合行業(yè)特性。因而大客戶集中不會對公司經(jīng)營造成重大不利影響。針
對第一大客戶依賴問題，公司在報告期內(nèi)逐漸加深與 TTI 的合作，并開發(fā)新客
戶如凱馳（Payer）、美的， 2018 年度對百得收入占比降至 50%以下。
本次上市發(fā)行后，公司融資能力將得到顯著提升，且隨著募投項目的順利
實施，康平科技的產(chǎn)能將得到有效擴(kuò)大，有利于公司承接新客戶訂單，減少對
大客戶的依賴程度。雖然公司有計劃通過募投項目擴(kuò)大員工規(guī)模及生產(chǎn)產(chǎn)能，
但如果公司募投項目不能順利實施，或若未來行業(yè)格局出現(xiàn)變化，公司未能及
時培育新客戶，公司客戶集中的情況還將持續(xù)。而若百得、 TTI 等主要客戶未
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來因經(jīng)營、財務(wù)狀況惡化降低對公司的產(chǎn)品訂單需求，或公司因產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)
量不符合客戶要求導(dǎo)致雙方合作發(fā)生重大不利變化，則可能會對公司的經(jīng)營業(yè)
績造成重大不利影響。
（四）匯率波動風(fēng)險
報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)出口銷售金額分別為 50,050.80 萬元、 49,488.61
萬元和 50,381.43 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 90.02%、 90.82%和
87.97%。公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)以美元結(jié)算，報告期各期匯兌損失（減：收益）分別
為-641.89 萬元、 653.40 萬元和-860.50 萬元。若公司業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，出口額
進(jìn)一步增加，且未來匯率出現(xiàn)較大波動，可能會出現(xiàn)較大的匯兌損失，從而對
公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（五）產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 27.89%、 26.11%和 23.94%，綜合毛利
率受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、匯率波動、主要原材料價格及勞動力成本波動等多因素
的影響。若未來匯率持續(xù)下降、直接原材料價格以及用工成本持續(xù)上升，公司
毛利率存在下降的風(fēng)險。
同時，未來隨著國內(nèi)電動工具用電機(jī)制造行業(yè)的發(fā)展，如果公司不能持續(xù)
提升技術(shù)創(chuàng)新能力并保持一定領(lǐng)先優(yōu)勢，或者競爭對手通過提高產(chǎn)品技術(shù)含
量、降低銷售價格等方式削弱公司產(chǎn)品在性價比上的優(yōu)勢，公司存在產(chǎn)品毛利
率下降的風(fēng)險。
（六）募投項目新增產(chǎn)能消化風(fēng)險
公司本次募投項目均圍繞公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行， 其中“年產(chǎn)電動工具、家用
電器及汽車配件電機(jī) 1,200 萬臺、電動工具整機(jī) 60 萬臺項目”用于擴(kuò)大公司現(xiàn)
有產(chǎn)品的產(chǎn)能，豐富產(chǎn)品線，解決因下游市場需求快速增長導(dǎo)致公司產(chǎn)生的產(chǎn)
能瓶頸。該項目系根據(jù)公司當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r及市場需求經(jīng)審慎論證確定，具有
較強(qiáng)的可行性和必要性，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略和市場發(fā)展趨勢。但是如果未來
市場競爭加劇或公司市場開拓不力、下游市場需求增速低于預(yù)期，募投項目新
增產(chǎn)能存在不能及時消化的風(fēng)險。