• 市場風(fēng)險 （一）宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險 公司為智能制造整體解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)是以機器人和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為 依托向客戶提供高端智能裝備系統(tǒng)、公用動力及裝備能源供應(yīng)系統(tǒng)的研發(fā)、制造 與集成以及規(guī)劃設(shè)計服務(wù)，產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于汽車、農(nóng)業(yè)裝備、工程機械及 其零部件等行業(yè)領(lǐng)域。目前我國雖然處于重要的戰(zhàn)略機遇期，但也受到國內(nèi)國際 的各種復(fù)雜因素影響，面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國民經(jīng)濟發(fā)展速度和質(zhì)量也因此可能 出現(xiàn)一定程度的波動。宏觀經(jīng)濟增長波動將顯著影響公司下游行業(yè)的需求及下游 行業(yè)公司固定資產(chǎn)投資需求，例如，宏觀經(jīng)濟低迷或者持續(xù)下滑時，汽車生產(chǎn)量 和銷售量有所降低，汽車廠商固定資產(chǎn)投資需求也可能下降，公司作為汽車廠商 智能裝備系統(tǒng)的供應(yīng)商，也將受到宏觀經(jīng)濟周期波動的影響。 （二）市場競爭加劇的風(fēng)險 目前世界主要智能裝備制造商均已進(jìn)入國內(nèi)，他們憑借先進(jìn)的技術(shù)水平、優(yōu) 良的產(chǎn)品性能、強大的資本實力和豐富的項目經(jīng)驗，占據(jù)了我國智能裝備制造業(yè) 的高端市場。經(jīng)過多年發(fā)展，我國本土智能裝備制造業(yè)也初步形成了規(guī)模較大、 具有一定技術(shù)水平的產(chǎn)業(yè)體系，部分產(chǎn)品性能和技術(shù)已經(jīng)與國際先進(jìn)水平趨同。 公司憑借著不斷提高的技術(shù)水平、逐步積累的項目成功經(jīng)驗以及對行業(yè)逐漸深入 的認(rèn)知，實現(xiàn)營業(yè)收入的較快增長，但隨著市場競爭不斷加劇，若發(fā)行人不能保 持自身優(yōu)勢并抓住機遇進(jìn)一步提高市場份額，將有可能在市場競爭中處于不利地 位。 （三）主要原材料價格上升的風(fēng)險 公司原材料主要包括成套設(shè)備及配件、電氣材料、標(biāo)準(zhǔn)件、基礎(chǔ)材料等四大類及其他輔助性材料。2018 年度、2017 年度和 2016 年度，成套設(shè)備及配件類、 電氣材料類等直接材料占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 57.98%、63.69%、 50.07%。原材料成本在主營業(yè)務(wù)成本中占比較大，其價格上漲對公司產(chǎn)品生產(chǎn)成 本影響較大。 二、經(jīng)營風(fēng)險 （一）客戶集中度較高的風(fēng)險 目前發(fā)行人的主要下游客戶為國內(nèi)汽車整車制造商，受國內(nèi)汽車整車制造行 業(yè)集中度高的影響，2018 年、2017 年及 2016 年公司前五大客戶（歸集合并口徑） 銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為 68.22%、75.68%及 89.06%，客戶集中度相對 較高，重要客戶需求量的不利變動會給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。 （二）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險 2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司存貨賬面價值分別為 52,411.93 萬 元、61,144.64 萬元、45,231.82 萬元，占相應(yīng)期末流動資產(chǎn)的比例分別為 60.26%、 66.09%、71.72%。公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品構(gòu)成，2018 年末、2017 年末 及 2016 年末，兩者合計分別占公司存貨余額的 89.97%、91.19%及 97.51%。公 司智能裝備系統(tǒng)業(yè)務(wù)以終驗收合格的時點作為收入確認(rèn)時點，驗收前公司采購的 原材料、生產(chǎn)加工的在產(chǎn)品均為存貨。公司存貨規(guī)模較大導(dǎo)致占用的營運資金較 大，對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力。 （三）資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大的風(fēng)險 近年來公司發(fā)展速度較快，2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司資產(chǎn)總 額分別為 107,987.79 萬元、109,925.19 萬元、80,851.74 萬元。本次公開發(fā)行成功 后，公司的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步迅速擴張，將在市場開拓、研發(fā)投入、資本運作等方 面對公司的管理層及員工提出更高的要求。如果公司的整體管理水平、員工素質(zhì)、 技術(shù)創(chuàng)新力度與客戶服務(wù)意識未能滿足相關(guān)變化的新要求，將對公司正常生產(chǎn)經(jīng) 營及持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。三、技術(shù)風(fēng)險 （一）核心人員流失的風(fēng)險 公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)是先進(jìn)制造技術(shù)、研發(fā)和信息技術(shù)深度融合的產(chǎn)物， 對技術(shù)、設(shè)計人員專業(yè)知識及能力要求很高。技術(shù)人員不僅需要掌握機械、電子、 控制、工業(yè)軟件等多學(xué)科知識，具備綜合運用能力，同時需要理解汽車生產(chǎn)的工 藝流程及客戶需求。隨著技術(shù)不斷更新和市場競爭的不斷加劇，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對優(yōu) 秀的技術(shù)研發(fā)、設(shè)計人才需求日趨加大，公司可能面臨核心技術(shù)、設(shè)計人才流失 的風(fēng)險。 （二）核心技術(shù)泄密的風(fēng)險 發(fā)行人擁有的核心技術(shù)主要為智能裝備系統(tǒng)集成技術(shù)。公司長期以來較為重 視核心技術(shù)的保密工作，為避免核心技術(shù)泄密，公司與核心人員簽署了相關(guān)保密 協(xié)議。同時，公司已將核心技術(shù)申請專利以獲得知識產(chǎn)權(quán)保護。截至本招股說明 簽署之日，公司擁有 220 項專利，其中發(fā)明專利 21 項，實用新型專利 195 項、 外觀設(shè)計專利 4 項。從目前來看，上述措施尚能夠為公司的核心技術(shù)安全提供一 定的保障，但也不能完全排除由于核心人員的流失或者個別員工的違規(guī)行為而引 起的技術(shù)泄密風(fēng)險，進(jìn)而對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生不良的影響。 （三）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險 公司作為高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢以及持續(xù)的研發(fā)能力是公司主要的核心競 爭力，也是公司保持技術(shù)領(lǐng)先和市場競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。為滿足客戶對公司產(chǎn)品性 能的要求，公司必須不斷學(xué)習(xí)行業(yè)內(nèi)最前沿的技術(shù)，對公司產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)的技術(shù) 創(chuàng)新和改進(jìn)。若公司的產(chǎn)品不能適應(yīng)下游客戶的要求，不能及時進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、 技術(shù)儲備，公司市場地位、市場份額和經(jīng)營業(yè)績會受到較大影響。 四、財務(wù)風(fēng)險 （一）應(yīng)收賬款賬面余額較大且快速增長的風(fēng)險 公司 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日的應(yīng)收 賬款賬面余額分別為 19,300.01 萬元、8,228.32 萬元及 5,034.04 萬元，占同期營 業(yè)收入的比例分別為 27.52%、15.30%及 15.62%，應(yīng)收賬款賬面余額較大且快速增長。發(fā)行人 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日賬 齡在 2 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額比例分別為 96.55%、94.88%及 98.55%， 應(yīng)收賬款規(guī)模、結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)狀況一致。按照發(fā)行人業(yè)務(wù)模式，公 司主要產(chǎn)品在終驗收完成后確認(rèn)收入，由于公司客戶多為大型國企，且多為長期 合作伙伴，客戶規(guī)模大、信譽高、實力雄厚，壞賬風(fēng)險較小。隨著公司銷售規(guī)模 的擴大，應(yīng)收賬款余額有可能將繼續(xù)增加，如果公司對應(yīng)收賬款催收不利，導(dǎo)致 應(yīng)收賬款不能及時收回，將對公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力及現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。 （二）毛利率下降的風(fēng)險 2018 年、2017 年及 2016 年，發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 24.03%、24.03% 及 27.92%。公司所涉及的產(chǎn)品均為非標(biāo)產(chǎn)品，需要根據(jù)客戶的個性化需求進(jìn)行 設(shè)計和生產(chǎn)，由于客戶定制化需要、項目技術(shù)要求程度及項目競爭的激烈程度等 方面的差異，產(chǎn)品毛利率會出現(xiàn)一定程度的波動。另外，宏觀經(jīng)濟形勢以及下游 汽車行業(yè)周期性波動均會對產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生影響。未來公司若不能持續(xù)進(jìn)行自主 創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，不能適應(yīng)市場需求變化，不能保持產(chǎn)品價格的穩(wěn)定，或者成本 控制不力，將可能會面臨毛利率下降的風(fēng)險。 （三）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量波動風(fēng)險 公司 2018 年、2017 年及 2016 年的凈利潤分別為 8,900.60 萬元、5,584.77 萬元、5,914.13 萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-896.46 萬元、1,956.05 萬元和-6,337.50 萬元，發(fā)行人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額低于凈利潤且波動較 大。報告期內(nèi)，公司處于高速成長期，存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項目、經(jīng)營性應(yīng)付項目 變動較大，導(dǎo)致公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額低于凈利潤且波動較 大。隨著公司銷售收入和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司將可能需要籌集更多的資金來滿 足流動資金需求，如果公司不能多渠道及時籌措資金可能會導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動資 金緊張，從而面臨資金短缺的風(fēng)險。 （四）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險 2018 年、2017 年及 2016 年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 16.72%、 14.58%及 22.76%，截至 2018 年 12 月 31 日，公司合并報表口徑凈資產(chǎn)為 57,776.21 萬元。本次新股發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將比發(fā)行前顯著增加，由于募集資金投資項目有一定的建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計本次發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)短期 下降。因此，短期內(nèi)公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。 五、政策風(fēng)險 （一）稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險 根據(jù)魯科字[2016]42 號文《關(guān)于濟南東方結(jié)晶器有限公司等 270 家企業(yè)通過 2015 年高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審的通知》，發(fā)行人通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，于 2015 年 12 月 10 日取得高新技術(shù)企業(yè)證書，認(rèn)定資格有效期為三年，享受 15%的所得稅 率。根據(jù)魯科字[2019]12 號文《關(guān)于認(rèn)定邁赫機器人自動化股份有限公司等 505 家企業(yè)為 2018 年度第一批高新技術(shù)企業(yè)的通知》，山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東省財 政廳、國家稅務(wù)總局山東省稅務(wù)局共同認(rèn)定本公司為 2018 年度第一批高新技術(shù) 企業(yè)，證書編號為 GR201837000391，發(fā)證時間為 2018 年 8 月 16 日，高新技術(shù) 企業(yè)資格有效期為 3 年。 如果未來國家的所得稅政策發(fā)生變化或不能持續(xù)保持高新技術(shù)企業(yè)資格，發(fā) 行人將無法享受高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，發(fā)行人的所得稅率將會上升，從 而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。 （二）政府補助變動風(fēng)險

2018 年、2017 年及 2016 年，公司收到的計入營業(yè)外收入及其他收益的政府 補助金額為 1,585.98 萬元、1,757.30 萬元和 2,098.00 萬元，分別占當(dāng)期利潤總額 的 15.61%、26.81%及 30.01%。未來如果政府的財政補貼政策發(fā)生變化，將會對 本公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。六、募集資金投資項目風(fēng)險 （一）募集資金投資項目實施風(fēng)險 本次募集資金投資項目系經(jīng)過充分的市場調(diào)研及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C并結(jié)合公司實 際經(jīng)營狀況而確定的，符合公司的實際發(fā)展需求，能夠提高企業(yè)的整體效益，對 全面提升公司核心競爭力具有重要意義。但如果在本次募集資金投資項目實施過 程中市場環(huán)境、技術(shù)、客戶等方面出現(xiàn)重大不利變化，將可能影響項目的實施效 果，從而影響公司的盈利水平。 （二）固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險 本次募集資金投資項目建成后，固定資產(chǎn)原值比發(fā)行前有較大幅度的增加， 新增的固定資產(chǎn)折舊將提高固定成本占總成本的比例，加大公司經(jīng)營風(fēng)險并對公 司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （三）本次募集資金投資項目未達(dá)預(yù)期效益的風(fēng)險 雖然本次募投項目的預(yù)期收益考慮了市場環(huán)境、發(fā)展趨勢、成本費用等各種 因素，但就投資項目而言，在項目的可行性研究、項目管理和實施等各方面都存 在不可預(yù)見的風(fēng)險，若公司募投項目實施后，相關(guān)產(chǎn)品價格出現(xiàn)下滑、產(chǎn)能未能 充分消化、成本出現(xiàn)上升等不利變化，則存在募集資金投資項目預(yù)期效益無法達(dá) 到的風(fēng)險。 （四）募投項目攤薄即期回報的風(fēng)險 2018 年，公司基本每股收益和稀釋每股收益分別為 0.89 元和 0.89 元，扣除 非經(jīng)常性損益后重新計算的基本每股收益和稀釋每股收益分別為 0.75 元和 0.75 元。根據(jù)本次發(fā)行方案，本次發(fā)行完成后公司的總股本將由 10,000 萬股增至 13,334 萬股，股本規(guī)模將增加。本次發(fā)行募集資金將在扣除發(fā)行費用后陸續(xù)投入 到“智能焊裝裝備系統(tǒng)及機器人產(chǎn)品升級擴建項目”、“智能環(huán)保裝備系統(tǒng)升級擴 建項目”和“邁赫機器人研發(fā)中心建設(shè)項目”等募投項目，以推動公司業(yè)務(wù)發(fā)展。 由于募集資金的投資項目具有一定的建設(shè)周期，產(chǎn)生效益需一定的運行時間，可 能無法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益。本次發(fā)行募集資金到位后，公司的總股本將 會增加，若本公司業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤未能獲得相應(yīng)幅度的增長，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益以及稀釋每股收益可能會低于上年度水平，致使公司存在募 集資金到位當(dāng)年即期回報被攤薄的風(fēng)險。 七、發(fā)行人成長性風(fēng)險 發(fā)行人未來的成長受其行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)模式、自主創(chuàng)新能力、 技術(shù)水平和研發(fā)能力、產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量及市場前景、營銷能力等因素綜合影響。 如果上述因素出現(xiàn)不利變化，將可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)收入和盈利水平出現(xiàn)波動，從 而影響公司未來的成長能力。 八、其他風(fēng)險 （一）實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險 發(fā)行人實際控制人王金平先生不直接持有發(fā)行人股份，其持有發(fā)行人控股股 東邁赫投資 84.13%的股份，邁赫投資持有發(fā)行人 7,650 萬股的股份，占比 76.50%。 雖然公司已建立了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)，上市后還將全面接受投資者和監(jiān)管 部門的監(jiān)督和約束。但如果相關(guān)制度執(zhí)行不力，可能存在實際控制人利用自己的 控制地位通過行使表決權(quán)或其它方式對公司的重大經(jīng)營、人事決策等方面施加影 響，從而存在可能損害其它股東利益的風(fēng)險。 （二）股價波動風(fēng)險 本次公開發(fā)行成功后公司的股票將在深圳交易所上市，股票價格不僅取決于 公司的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展前景，還將受到國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場走勢、 投資者心理和各類突發(fā)事件等多方面因素的影響。投資者在考慮投資本公司股票 時，應(yīng)預(yù)計到前述各類因素可能帶來的投資風(fēng)險，并做出審慎判斷。