湖南宇新能源科技股份有限公司：主要風險提示
來源：領航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-13 19:38:27
一、宏觀經(jīng)濟波動與政策不確定性風險 發(fā)行人所處行業(yè)為 LPG 深加工行業(yè)，屬于石油化工行業(yè)的重要分支，其產(chǎn) 品主要用于生產(chǎn)車用成品汽油，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關系及原料、產(chǎn)品價格水平 受宏觀經(jīng)濟波動和相關產(chǎn)業(yè)政策影響較大。一方面，LPG 深加工行業(yè)的上游為 石油煉化行業(yè)，LPG 作為石油加工副產(chǎn)品，其市場價格與國際原油價格呈現(xiàn)較 強的相關性，同時 LPG 工業(yè)原料價格還受燃料市場需求溢出效應及天然氣等替 代燃料價格波動的影響，與宏觀經(jīng)濟景氣度和國際原油價格的關聯(lián)性較高；另一 方面，公司主要產(chǎn)品異辛烷、MTBE 等作為生產(chǎn)成品汽油的主要原料，國民經(jīng)濟 運行情況、國家對成品油的標準修訂和定價政策調(diào)整會直接影響相關產(chǎn)品的需求 和市場價格。 因此，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際原油價格水平的波動及國家成品油標準及 定價政策的調(diào)整，會對公司盈利水平造成較大影響，使經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性存在風 險。
二、LPG 集中采購風險 報告期內(nèi)，公司 LPG 主要通過管道輸送向中海油惠州石化和中海殼牌進行 集中采購。2016 年度至 2018 年度，公司向兩家企業(yè)采購的 LPG 占 LPG 采購總 額的比例分別為 66.30%、68.70%和 99.57%，存在生產(chǎn)原料集中采購風險。 中海油惠州石化和中海殼牌作為中海油的下屬企業(yè)與合資企業(yè)，擁有每年千 萬噸級的石油煉化能力和百萬噸級的乙烯裂解裝置，在石油煉化和乙烯裂解過程 中，兩家企業(yè)每年能分別產(chǎn)出 90 萬噸和 25 萬噸以上的 LPG 副產(chǎn)品，能夠對外 穩(wěn)定供應充足的 LPG 原料。因此，發(fā)行人與上述兩家企業(yè)簽署了關于 LPG 購銷的長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，并建設了與雙方生產(chǎn)裝置直接相連的 LPG 輸送管道，這 為公司生產(chǎn)所需 LPG 的穩(wěn)定供應提供了充足保障。 基于雙方確定的長期戰(zhàn)略合作關系，報告期內(nèi)中海油惠州石化和中海殼牌與 公司在 LPG 購銷方面保持了良好穩(wěn)定的合作關系，保障了 LPG 原料的充足、穩(wěn) 定供應，同時，公司也可以通過海運、汽運等方式向其他煉油企業(yè)進行 LPG 補充采購。但如果未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)劇烈變化，中海油惠州石化和中海殼牌 對自身的產(chǎn)品結構與銷售模式進行調(diào)整，則會對公司原料采購成本和產(chǎn)品產(chǎn)量帶 來不利影響，進而影響公司的盈利能力。
三、原料采購價格波動風險 公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括 LPG、甲醇和乙酸等，均屬于大宗化工原 料，其價格受石油價格變化、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場供需變化等多種因素的影響而 波動。報告期內(nèi)，公司憑借規(guī)模采購優(yōu)勢、地理區(qū)位優(yōu)勢和良好商業(yè)信用，已與 主要原材料供應商建立起了穩(wěn)固的合作關系，簽訂了長期采購合同，能夠獲得主 要原材料的穩(wěn)定供應，使得原料價格波動風險總體可控。報告期內(nèi)，上述主要原 料成本占生產(chǎn)成本的比例平均在 80%以上，如果未來原料價格出現(xiàn)大幅波動將增 加公司控制生產(chǎn)成本的難度，直接影響公司的經(jīng)營成果，為公司盈利能力的持續(xù) 性和穩(wěn)定性帶來風險。
四、安全生產(chǎn)風險 發(fā)行人主要從事LPG深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)，主要原料LPG、甲醇和主要產(chǎn)品異 辛烷、MTBE等均屬于易燃易爆危險化學品，且公司生產(chǎn)裝置自動化程度較高， 采用密閉、連續(xù)生產(chǎn)方式，如出現(xiàn)意外事故造成裝置停車，對公司生產(chǎn)經(jīng)營影響 較大。盡管發(fā)行人子公司宇新化工自設立以來一直將安全生產(chǎn)視為重中之重，建 立了科學的職業(yè)健康、安全、環(huán)保三位一體的HSE管理體系和完善的管理制度， 持續(xù)開展安全生產(chǎn)教育和技能培訓，堅持“誰主管、誰負責”的原則，落實安全 生產(chǎn)責任制，并嚴格執(zhí)行安全生產(chǎn)費用制度，重視加強安全生產(chǎn)硬件投入，但仍 不能排除因設備故障、物品保管、生產(chǎn)操作不當及自然災害等原因造成的意外安 全事故，從而使公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨安全風險。
五、環(huán)境保護風險 作為 LPG 深加工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)行人子公司宇新化工在生產(chǎn)過程中會產(chǎn) 生一定數(shù)量的廢水、廢氣、固體廢物等。宇新化工目前已按照先進的環(huán)保理念投 資建設了較為完備的三廢處理設施，并針對生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的最主要污染物廢硫 酸單獨投資建立了廢酸處理與回收利用裝置，且每年按照國家最新環(huán)保政策要求 持續(xù)進行環(huán)保投入及設施設備更新改造。同時，公司在生產(chǎn)工藝及流程上積極探 索節(jié)能減排的技術和方法，通過產(chǎn)品生產(chǎn)裝置的優(yōu)化設計，建立了可實現(xiàn)“綠色 生產(chǎn)”、具備循環(huán)經(jīng)濟效應的工藝路線。 但未來如果發(fā)生環(huán)境突發(fā)事件或在生產(chǎn)過程中處置不當，公司仍存在對環(huán)境 造成一定污染的風險，從而增加公司在環(huán)保治理方面的費用支出。此外，隨著我 國經(jīng)濟增長模式的轉變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，為了進一步達到環(huán)境保護 的效果，國家和地方政府可能會頒布更新、更嚴的環(huán)保法規(guī)，提高環(huán)保標準，從 而導致公司環(huán)保投入進一步加大，影響公司的盈利水平。
二、LPG 集中采購風險 報告期內(nèi)，公司 LPG 主要通過管道輸送向中海油惠州石化和中海殼牌進行 集中采購。2016 年度至 2018 年度，公司向兩家企業(yè)采購的 LPG 占 LPG 采購總 額的比例分別為 66.30%、68.70%和 99.57%，存在生產(chǎn)原料集中采購風險。 中海油惠州石化和中海殼牌作為中海油的下屬企業(yè)與合資企業(yè)，擁有每年千 萬噸級的石油煉化能力和百萬噸級的乙烯裂解裝置，在石油煉化和乙烯裂解過程 中，兩家企業(yè)每年能分別產(chǎn)出 90 萬噸和 25 萬噸以上的 LPG 副產(chǎn)品，能夠對外 穩(wěn)定供應充足的 LPG 原料。因此，發(fā)行人與上述兩家企業(yè)簽署了關于 LPG 購銷的長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，并建設了與雙方生產(chǎn)裝置直接相連的 LPG 輸送管道，這 為公司生產(chǎn)所需 LPG 的穩(wěn)定供應提供了充足保障。 基于雙方確定的長期戰(zhàn)略合作關系，報告期內(nèi)中海油惠州石化和中海殼牌與 公司在 LPG 購銷方面保持了良好穩(wěn)定的合作關系，保障了 LPG 原料的充足、穩(wěn) 定供應，同時，公司也可以通過海運、汽運等方式向其他煉油企業(yè)進行 LPG 補充采購。但如果未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)劇烈變化，中海油惠州石化和中海殼牌 對自身的產(chǎn)品結構與銷售模式進行調(diào)整，則會對公司原料采購成本和產(chǎn)品產(chǎn)量帶 來不利影響，進而影響公司的盈利能力。
三、原料采購價格波動風險 公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括 LPG、甲醇和乙酸等，均屬于大宗化工原 料，其價格受石油價格變化、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場供需變化等多種因素的影響而 波動。報告期內(nèi)，公司憑借規(guī)模采購優(yōu)勢、地理區(qū)位優(yōu)勢和良好商業(yè)信用，已與 主要原材料供應商建立起了穩(wěn)固的合作關系，簽訂了長期采購合同，能夠獲得主 要原材料的穩(wěn)定供應，使得原料價格波動風險總體可控。報告期內(nèi)，上述主要原 料成本占生產(chǎn)成本的比例平均在 80%以上，如果未來原料價格出現(xiàn)大幅波動將增 加公司控制生產(chǎn)成本的難度，直接影響公司的經(jīng)營成果，為公司盈利能力的持續(xù) 性和穩(wěn)定性帶來風險。
四、安全生產(chǎn)風險 發(fā)行人主要從事LPG深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)，主要原料LPG、甲醇和主要產(chǎn)品異 辛烷、MTBE等均屬于易燃易爆危險化學品，且公司生產(chǎn)裝置自動化程度較高， 采用密閉、連續(xù)生產(chǎn)方式，如出現(xiàn)意外事故造成裝置停車，對公司生產(chǎn)經(jīng)營影響 較大。盡管發(fā)行人子公司宇新化工自設立以來一直將安全生產(chǎn)視為重中之重，建 立了科學的職業(yè)健康、安全、環(huán)保三位一體的HSE管理體系和完善的管理制度， 持續(xù)開展安全生產(chǎn)教育和技能培訓，堅持“誰主管、誰負責”的原則，落實安全 生產(chǎn)責任制，并嚴格執(zhí)行安全生產(chǎn)費用制度，重視加強安全生產(chǎn)硬件投入，但仍 不能排除因設備故障、物品保管、生產(chǎn)操作不當及自然災害等原因造成的意外安 全事故，從而使公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨安全風險。
五、環(huán)境保護風險 作為 LPG 深加工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)行人子公司宇新化工在生產(chǎn)過程中會產(chǎn) 生一定數(shù)量的廢水、廢氣、固體廢物等。宇新化工目前已按照先進的環(huán)保理念投 資建設了較為完備的三廢處理設施，并針對生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的最主要污染物廢硫 酸單獨投資建立了廢酸處理與回收利用裝置，且每年按照國家最新環(huán)保政策要求 持續(xù)進行環(huán)保投入及設施設備更新改造。同時，公司在生產(chǎn)工藝及流程上積極探 索節(jié)能減排的技術和方法，通過產(chǎn)品生產(chǎn)裝置的優(yōu)化設計，建立了可實現(xiàn)“綠色 生產(chǎn)”、具備循環(huán)經(jīng)濟效應的工藝路線。 但未來如果發(fā)生環(huán)境突發(fā)事件或在生產(chǎn)過程中處置不當，公司仍存在對環(huán)境 造成一定污染的風險，從而增加公司在環(huán)保治理方面的費用支出。此外，隨著我 國經(jīng)濟增長模式的轉變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，為了進一步達到環(huán)境保護 的效果，國家和地方政府可能會頒布更新、更嚴的環(huán)保法規(guī)，提高環(huán)保標準，從 而導致公司環(huán)保投入進一步加大，影響公司的盈利水平。
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