杭州豪悅護理用品股份有限公司（簡稱：豪悅護理）是一家專注婦、幼、成人個人衛(wèi)生健康護理用品及高分子新型復合材料的研發(fā)、制造、銷售為一體的公司，旗下有江蘇豪悅實業(yè)有限公司、杭州愛樂愛護理用品有限公司等全資子公司，是一家快速發(fā)展的科技型企業(yè)。公司位于余杭區(qū)瓶窯鎮(zhèn)鳳都工業(yè)區(qū)，占地50畝，建有50000平方米廠房，主要生產(chǎn)嬰兒尿褲、嬰兒拉拉褲、褲型衛(wèi)生巾、成人尿褲等一次性衛(wèi)生用品產(chǎn)品。近期領航財經(jīng)網(wǎng)（yourfueltank.com）綜合整理發(fā)現(xiàn)豪悅護理主要風險如下。
 一、宏觀經(jīng)濟風險 公司產(chǎn)品屬于一次性衛(wèi)生用品行業(yè)，一次性衛(wèi)生用品作為改善生活品質(zhì)的日 常消費品，與國民經(jīng)濟發(fā)展水平、居民可支配收入水平以及新生兒人數(shù)、人口老 齡化程度等宏觀因素具有顯著的相關性。雖然目前我國經(jīng)濟持續(xù)增長，居民可配收入穩(wěn)步提升，新生兒人數(shù)維持相對高位以及老齡人數(shù)占比提升，但是 2016-2018年，我國全年嬰兒出生率分別為12.95‰、12.43‰和10.94‰，最近兩年 出生率連續(xù)下降。未來不排除由于宏觀經(jīng)濟和居民可支配收入增速出現(xiàn)波動，以 及出生率繼續(xù)下降等原因，導致一次性衛(wèi)生用品的市場規(guī)模縮小，進而影響行業(yè) 整體發(fā)展情況和公司經(jīng)營業(yè)績。 二、市場競爭風險 隨著居民消費水平和健康生活理念的提升，新零售業(yè)態(tài)的發(fā)展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的 改變、民族品牌的崛起以及企業(yè)生產(chǎn)制造能力的進一步提升，一次性衛(wèi)生用品行 業(yè)尤其是嬰兒衛(wèi)生用品行業(yè)在保持較快速度增長的同時，市場競爭格局也發(fā)生了 較大的變化。主要表現(xiàn)為外資品牌市場份額逐步下滑，國內(nèi)新零售品牌市場占有 率提升以及國內(nèi)制造商生產(chǎn)能力競爭優(yōu)勢突顯。行業(yè)的競爭策略從價格競爭逐步 轉(zhuǎn)向了品牌競爭和質(zhì)量競爭，各制造商通過在產(chǎn)品研發(fā)和渠道拓展上大量投入， 在產(chǎn)品質(zhì)量、外觀設計、使用性能、供應鏈管理及品牌建設等方面展開競爭。未 來如果國內(nèi)外品牌間以及制造企業(yè)之間競爭加劇，比如寶潔等國際品牌通過銷售 復合芯體紙尿褲與國內(nèi)品牌商在產(chǎn)品品質(zhì)、價格等方面展開競爭，行業(yè)競爭將可 能趨于激烈。如果公司不能有效制定并實施研發(fā)、生產(chǎn)、品牌及營銷發(fā)展規(guī)劃， 將可能對公司經(jīng)營帶來不利影響。
三、經(jīng)營風險 （一）公司銷售收入趨于集中的風險 報告期內(nèi)公司前五大客戶銷售收入為7,746.15萬元、34,465.49萬元和 74,887.91萬元，占公司銷售收入比例分別為16.66%、45.29%和51.66%，前五大 客戶收入趨向集中，其中凱兒得樂、BEABA等國內(nèi)客戶銷售收入占比提升較快。 公司自成立以來，憑借較強的研發(fā)能力、嚴格的質(zhì)量管控體系和可靠的生產(chǎn) 供應能力與客戶建立了良好合作關系。但如果未來公司不能維持與主要客戶的合 作關系，主要客戶的經(jīng)營狀況惡化，或公司在新客戶、新市場領域的開拓未能取 得成效，將可能對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 針對上述風險，公司一方面繼續(xù)強化與尤妮佳、SCA（維達）、金佰利、韓 國JW等老客戶的合作，同時積極開拓了寶潔、花王、蜜芽、親寶寶、BabyCare、 自然花蕾等國際國內(nèi)知名企業(yè)及品牌客戶；另一方面將加大自有品牌的建設力 度，從而降低大客戶銷售收入占比較高的風險。 （二）國內(nèi)品牌客戶收入下降的風險 近年來，凱兒得樂、BEABA、Eleser、蜜芽等國內(nèi)品牌借助優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和零售渠道迅速崛起和發(fā)展，這些國內(nèi)品牌通常以OEM/ODM方式與國內(nèi)制造商合 作，因此公司ODM訂單保持快速增加。報告期內(nèi)凱兒得樂銷售收入為700.27萬元、 26,678.03萬元和48,250.70萬元，占公司銷售收入比例分別為1.51%、35.06%和 33.29%。BEABA銷售收入分別為0元、827.77萬元和9,700.20萬元，Eleser銷售收 入分別為0元、0元和6,885.83萬元，蜜芽銷售收入分別為0元、710.61萬元和 5,296.55萬元。 未來，如果凱兒得樂、BEABA、Eleser、蜜芽等國內(nèi)品牌在市場競爭、產(chǎn)品 創(chuàng)新、客戶開拓、客戶口碑、合規(guī)經(jīng)營、銷售模式、產(chǎn)品質(zhì)量等方面出現(xiàn)問題或 者不足導致銷量下滑，或者由于其從自身戰(zhàn)略考慮，通過自建工廠生產(chǎn)產(chǎn)品，導 致公司品牌客戶對公司ODM產(chǎn)品采購下降，公司可能出現(xiàn)國內(nèi)品牌客戶收入下 降，從而影響公司整體業(yè)績的風險。針對上述風險，公司一方面與寶潔已就無木漿多維復合芯體紙尿褲產(chǎn)品 ODM業(yè)務開始合作，另一方面將加大自有品牌的建設力度，通過與國際品牌立合作關系以及提升自有品牌銷售占比，降低國內(nèi)紙尿褲品牌客戶收入下降對公 司業(yè)績影響的風險。 （三）產(chǎn)品質(zhì)量控制及產(chǎn)品安全問題風公司一直以來高度重視產(chǎn)品的質(zhì)量控制，通過優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量來滿足品牌客 戶及終端消費者的需求。公司按照ISO9001質(zhì)量管理體系認證的要求建立了質(zhì)量 管理體系，按照寶潔、尤妮佳、金佰利、花王、SCA（維達）等跨國公司的要求建立并完善了產(chǎn)品檢驗機制和質(zhì)量控制手段，以此有效防范生產(chǎn)過程中可能出現(xiàn) 的潛在質(zhì)量問題。公司的產(chǎn)品是與使用者肌膚密切接觸的衛(wèi)生用品，若未來發(fā)生 質(zhì)量問題，進而涉及產(chǎn)品安全問題，則可能對使用者的身體健康產(chǎn)生傷害，從而 影響公司多年積累的良好口碑，對公司經(jīng)營和業(yè)績造成不利影響。 （四）原材料價格波動風險 公司產(chǎn)品主要原材料為無紡布、高分子吸水樹脂、木漿、熱熔膠和包裝袋， 原材料的價格變化對公司利潤有一定的影響。 公司所用無紡布、高分子吸水樹脂、木漿、熱熔膠和包裝袋原材料供應充足按照市場價進行采購。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務成本中直接材料占比分別達到 79.19%、83.50%和85.59%，公司直接材料占營業(yè)成本比例較高，其中主要原材 料無紡布、高分子吸水樹脂、木漿、熱熔膠和包裝袋采購金額分別為19,733.4萬元、39,021.04萬元和75,410.69萬元，采購金額較大。如果主要原材料價格未來 出現(xiàn)上漲或者持續(xù)的大幅波動，將對產(chǎn)品成本造成直接影響，從而對公司凈利潤 及利潤率產(chǎn)生不利影響，公司存在原材料價格波動的經(jīng)營風險。公司已掌握紙尿 褲復合芯體、透氣底膜、蓬松無紡布等核心中間材料的生產(chǎn)工藝，通過掌握中間 材料的生產(chǎn)工藝，有助于公司加強成本管控，增強自身的競爭力。