上海梅思泰克環(huán)境股份有限公司：主要從事貨物及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)，環(huán)境及氣、水處理技術(shù)、節(jié)能技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；空氣凈化裝置、異味、臭味控制與處理裝置生產(chǎn)、銷售、安裝、維修服務(wù)；環(huán)保工程的設(shè)計、咨詢、施工；高分子材料、有色金屬（除?？兀?、化工產(chǎn)品（除危險化學(xué)品、監(jiān)控化學(xué)品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化學(xué)品）、節(jié)能產(chǎn)品的銷售。近日于證監(jiān)會公布招股說明書，領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)（yourfueltank.com)整理發(fā)現(xiàn)其主要風(fēng)險提示如下：
（一）國家具體環(huán)保政策出臺及執(zhí)行的不確定性風(fēng)險
公司主要為污水處理、垃圾處理、煙草、石油煉化、醫(yī)藥化工、輪胎橡膠、
汽車噴涂、香精香料、燃煤熱電等行業(yè)提供揮發(fā)性有機物（VOCs）廢氣治理設(shè)
備、煙氣治理設(shè)備和污水處理設(shè)備等產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，經(jīng)營業(yè)績受環(huán)保政策的影
響較大。為推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府陸續(xù)出臺了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性
新興產(chǎn)業(yè)的決定》、《重點行業(yè)揮發(fā)性有機物削減行動計劃》等支持環(huán)保行業(yè)發(fā)
展的政策。如果未來國家降低在環(huán)保產(chǎn)業(yè)上的投資力度，或者維持現(xiàn)有的環(huán)保標
準不作進一步提升，可能對公司未來市場空間及盈利能力帶來不利影響。
二、應(yīng)收賬款金額較大的風(fēng)險
公司作為環(huán)保領(lǐng)域的環(huán)保治理設(shè)備供應(yīng)商，受下游客戶項目完工周期、預(yù)留
質(zhì)保金、客戶付款審批流程等因素的影響，應(yīng)收賬款收款周期較長。 2016 年末、
2017 年末和 2018 年末， 公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 19,883.56 萬元、 25,465.72
萬元和 30,838.35 萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 40.70%、 40.39%和 42.82%，
應(yīng)收賬款賬面價值及占資產(chǎn)總額的比例較高。 公司的客戶主要是信譽較好的市
政、煙草以及燃煤熱電行業(yè)環(huán)保工程總承包商和國有企業(yè)等，公司已根據(jù)應(yīng)收賬
款的風(fēng)險程度計提了壞賬損失準備， 但因下游行業(yè)資金周轉(zhuǎn)周期較長等因素的存
在，公司面臨應(yīng)收賬款無法按照約定時間收回或者發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險。
三、商譽減值風(fēng)險
截至 2018 年末，商譽賬面價值為 4,969.25 萬元，主要系公司收購華正環(huán)保
產(chǎn)生，占公司資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)比例分別為 6.90%、 10.94%。公司每年均對商譽
是否發(fā)生減值進行測試。盡管報告期內(nèi)公司未對商譽計提減值，但不排除未來華
正環(huán)保、華清環(huán)保因經(jīng)營不善、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化等原因?qū)е掳套u的相關(guān)資
產(chǎn)組（或資產(chǎn)組組合）賬面價值出現(xiàn)高于可收回金額，產(chǎn)生商譽減值，從而降低
公司的盈利水平的風(fēng)險。
四、技術(shù)更新風(fēng)險
公司目前已經(jīng)形成了較為成熟的技術(shù)創(chuàng)新機制，但是新產(chǎn)品、新技術(shù)從研發(fā)
到投產(chǎn)創(chuàng)收的周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多。即使新技術(shù)研發(fā)成功，也存
在投產(chǎn)階段是否能夠及時產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?jīng)營，以及是否能夠及時滿足市場需求
等問題。在技術(shù)持續(xù)提升的趨勢下，公司可能存在因研發(fā)方向失誤、研發(fā)成果產(chǎn)
業(yè)化節(jié)奏過慢，導(dǎo)致未能緊跟技術(shù)更新?lián)Q代潮流的風(fēng)險。
五、研發(fā)人員流失及技術(shù)泄密風(fēng)險
公司作為技術(shù)型專業(yè)環(huán)保設(shè)備制造公司，產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)技術(shù)的領(lǐng)先性是公
司重要的核心競爭力之一，因此公司長期以來十分重視技術(shù)研究，重視技術(shù)人才
的引進和培養(yǎng)。近年來隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和競爭日益激烈，技術(shù)人才和研發(fā)設(shè)
計技術(shù)水平對企業(yè)的發(fā)展尤顯重要。
公司通過一系列技術(shù)保密措施防范核心技術(shù)的泄漏， 并積極增強核心技術(shù)團
隊的穩(wěn)定性和凝聚力， 但如果未來因公司核心技術(shù)人員的離開或其他原因造成公
司技術(shù)失密，將會削弱公司的競爭能力，從而對公司的發(fā)展造成一定影響。
六、稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險
發(fā)行人及子公司華正環(huán)保、華清環(huán)保為高新技術(shù)企業(yè)， 根據(jù)《企業(yè)所得稅法》、
《企業(yè)所得稅法實施條列》等規(guī)定，享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。根據(jù)《高新技
術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定：“通過認定的高新技術(shù)企業(yè)，其資格自頒發(fā)
證書之日起有效期為三年”，如果公司未能通過每三年一次的高新技術(shù)企業(yè)資格
的重審，則所得稅稅率將由 15%上升至 25%，會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定影
響。
七、募投項目新增固定資產(chǎn)折舊及凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險
公司募集資金投資項目將新增固定資產(chǎn)投資 17,991.42 萬元，以公司現(xiàn)行固
定資產(chǎn)折舊政策計算，項目正常投產(chǎn)后每年新增固定資產(chǎn)折舊 1,425.72 萬元。若
市場環(huán)境發(fā)生重大變化，募集資金投資項目的預(yù)期收益不能實現(xiàn)，則公司存在因
折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。
2016 年度、 2017 年度和 2018 年度公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常
性損益后）分別為 9.44%、 10.35%和 13.79%。本次發(fā)行將大幅度增加公司的凈
資產(chǎn)。雖然根據(jù)本次募集資金投資項目的可行性分析，公司擬投資的項目將帶來
較高收益，但由于新建項目需要一定的建設(shè)期，項目達產(chǎn)、實現(xiàn)收益需要一定的
時間。在募集資金投資項目的效益尚未完全實現(xiàn)之前，公司的凈利潤增長幅度可
能會低于凈資產(chǎn)的增長幅度， 從而產(chǎn)生本次發(fā)行后一定時期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降
的風(fēng)險。
八、募投項目新增產(chǎn)能消化風(fēng)險
公司本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)、 產(chǎn)品與技術(shù)基礎(chǔ)上進行的深度擴
張，公司管理層對募集資金投資項目進行了充分詳細的技術(shù)論證和市場調(diào)研。
募集資金投資項目達產(chǎn)后，公司的生產(chǎn)能力將大幅提高。雖然近年來公司產(chǎn)
品供應(yīng)較為緊張，現(xiàn)有生產(chǎn)車間利用率已接近或超過原設(shè)計負荷。但募集資金投
資項目需要一定的建設(shè)期和達產(chǎn)期，在項目建成后，如果市場環(huán)境、技術(shù)、政策
等方面出現(xiàn)重大不利變化， 可能使公司面臨本次募集資金投資項目新增產(chǎn)能不能
全部消化的風(fēng)險。
九、業(yè)務(wù)規(guī)模擴大導(dǎo)致的管理風(fēng)險
近年來，公司的經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)地位和品牌價值均得到了快速提升。在此過
程中，管理層積累了適合本公司的管理經(jīng)驗，建立了有效的約束和激勵機制，并
逐步完善了公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制制度。
本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，經(jīng)營規(guī)模將進一步擴張，對公司
市場開拓、生產(chǎn)管理以及人力資源管理等方面都提出了更高要求。如果公司管理
水平不能適應(yīng)公司規(guī)模的迅速擴張， 組織結(jié)構(gòu)和管理模式不能隨著公司規(guī)模的擴
大及時進行調(diào)整和完善，可能會影響公司的綜合競爭力。