今年投資有多難？姜超初步試水的投資業(yè)績(jī)恐怕給了股民不少“心理按摩”。
近期，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超轉(zhuǎn)型投資業(yè)績(jī)折戟一事引發(fā)熱議。
今年2月18日，姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管，4月12日其管理的首只產(chǎn)品成立，截至12月20日，該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元，八個(gè)月時(shí)間浮虧19.24%。
對(duì)于市場(chǎng)的關(guān)注，中泰資管方面回應(yīng)券商中國(guó)稱(chēng)：“在投資者適當(dāng)性原則下，私募產(chǎn)品具體信息不是公開(kāi)信息。但我們公司都認(rèn)可投資是長(zhǎng)期的事，也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個(gè)認(rèn)知匹配的環(huán)境。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，即將過(guò)去的2021年是考驗(yàn)定力與耐心的一年，不光是剛剛開(kāi)始試水管理產(chǎn)品的姜超，諸多過(guò)去擁有輝煌戰(zhàn)績(jī)的公募與私募大佬今年業(yè)績(jī)也不甚理想。在投資之路上，大起大落的未來(lái)仍將持續(xù)存在，投資者要秉持長(zhǎng)期主義的理念，時(shí)間是價(jià)值投資者的朋友，時(shí)間也永遠(yuǎn)站在好公司的一邊。
就在12月27日，姜超在其個(gè)人公眾號(hào)上發(fā)布了其對(duì)2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的展望，文章很快在業(yè)內(nèi)刷屏。而該公眾號(hào)上一次更新則是在11月1日，已是近兩個(gè)月之前。
在這篇接近萬(wàn)字的雄文中，姜超明確表示，展望2022年，預(yù)計(jì)GDP增速或在5%左右，而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右，貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下，超發(fā)的貨幣有望流入資本市場(chǎng)。
姜超還稱(chēng)，這也是他自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個(gè)最重要的原因，他做了一個(gè)長(zhǎng)期的判斷，認(rèn)為在未來(lái)的10年甚至20年，主要的機(jī)會(huì)就在于中國(guó)的資本市場(chǎng)。
姜超管理的私募產(chǎn)品回撤較大引熱議
姜超為清華大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，從事宏觀和債券研究15年，職業(yè)生涯屢次斬獲新財(cái)富評(píng)選宏觀和固定收益研究第一名，轉(zhuǎn)型投資前擔(dān)任海通證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
今年2月18日，姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管，4月12日其管理的首只產(chǎn)品——中泰超新星1號(hào)成立。
不過(guò)，在今年醫(yī)藥、食品飲料、家電等藍(lán)籌股不斷下跌，新能源、周期崛起的結(jié)構(gòu)性行情下，姜超這只初步試水投資的產(chǎn)品表現(xiàn)并不是太理想。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元，八個(gè)月時(shí)間浮虧19.24%。
不過(guò)，這其實(shí)是一只私募產(chǎn)品，成立規(guī)模也不大。公開(kāi)資料顯示，中泰超新星1號(hào)的托管機(jī)構(gòu)是招商銀行，參與門(mén)檻為100萬(wàn)元，成立規(guī)模為9400萬(wàn)元，其中，中泰資管公司投入1300萬(wàn)元。
對(duì)于市場(chǎng)的關(guān)注，中泰資管方面回應(yīng)券商中國(guó)稱(chēng)：“在投資者適當(dāng)性原則下，私募產(chǎn)品具體信息不是公開(kāi)信息。但我們公司都認(rèn)可投資是長(zhǎng)期的事，也努力為投資經(jīng)理和基金經(jīng)理提供與這個(gè)認(rèn)知匹配的環(huán)境。”
之所以受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，在于姜超本人在其賣(mài)方研究的職業(yè)生涯中是個(gè)名副其實(shí)的大佬。他曾多次獲得新財(cái)富評(píng)選宏觀研究和固定收益領(lǐng)域第一名。此外，他還頗為擅長(zhǎng)寫(xiě)文章，此前多篇宏觀分析文章曾在業(yè)內(nèi)刷屏。
2006年，姜超在國(guó)泰君安任職期間獲新財(cái)富債券研究第一名團(tuán)隊(duì)；其在海通證券任職期間，則分別在2013年和2014年獲得宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組第一。同樣是在2014年，姜超還獲得固定收益研究團(tuán)隊(duì)第一名；2015年，姜超繼續(xù)獲固定收益研究第一名；2016年，獲宏觀經(jīng)濟(jì)研究第一名。
較高的期待之下，也讓人感慨高研究水平與真正投資實(shí)踐之間的差異。
實(shí)際上，姜超本人也曾經(jīng)預(yù)感到轉(zhuǎn)型買(mǎi)方的艱難。今年6月，當(dāng)被問(wèn)及從宏觀研究轉(zhuǎn)到投資，感覺(jué)會(huì)有哪些困難時(shí)，姜超曾坦言：“我得有一個(gè)相對(duì)比較能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。我的目標(biāo)就是戰(zhàn)勝貨幣增速，就是貨幣超發(fā)。比它高一點(diǎn)點(diǎn)，這樣就保證了我不會(huì)被貨幣超發(fā)干掉。”
姜超還曾表示，轉(zhuǎn)行做投資這個(gè)事他也想了很久，看報(bào)告已經(jīng)看了很久了，最開(kāi)始什么都看，希望找到黑馬，后來(lái)發(fā)現(xiàn)很難，所以也沒(méi)必要。其實(shí)就是做自己能做的事情，找到中國(guó)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，找到那些“沙漠之花”也行，成長(zhǎng)股也行。這些好企業(yè)只要不被消滅，把資產(chǎn)配進(jìn)去就好。
萬(wàn)字雄文剖析明年經(jīng)濟(jì)，看好制造業(yè)及大消費(fèi)
盡管投資不易，但在研究方面，姜超還是那個(gè)大佬。
姜超個(gè)人公眾號(hào)“姜超的投資視界”顯示，12月27日，姜超發(fā)布一篇長(zhǎng)達(dá)9000余字的文章展望2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)。
姜超在這篇最新推文中，用了“經(jīng)濟(jì)重啟，通脹到頭”8個(gè)字來(lái)概括其對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最新判斷。在他看來(lái)，新冠疫情暴發(fā)已近2年，相信2022年有望告一段落。過(guò)去兩年見(jiàn)證了史無(wú)前例的商品價(jià)格的短期暴漲，但相信這個(gè)現(xiàn)象不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，2022年的商品通脹應(yīng)該會(huì)走到一個(gè)盡頭。我國(guó)2022年通脹的結(jié)構(gòu)可能會(huì)發(fā)生變化，PPI會(huì)大幅回落，但是CPI會(huì)有小幅回升，總體的通脹壓力應(yīng)該會(huì)比2021年減弱，因?yàn)镻PI降幅應(yīng)該會(huì)遠(yuǎn)超過(guò)CPI潛在升幅。
“因此我用八個(gè)字總結(jié)，經(jīng)濟(jì)重啟、通脹到頭，如果這些判斷成立，那么明年的資本市場(chǎng)應(yīng)該還是非常有看頭的。”姜超寫(xiě)道。
如果從貨幣創(chuàng)造的角度去理解中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，2022年重啟的希望在哪里呢？姜超認(rèn)為，還是在于制造業(yè)和2022年有希望改善的大消費(fèi)行業(yè)。與地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷相比，2021年的制造業(yè)表現(xiàn)突出。得益于中國(guó)疫情的有效控制，2021年中國(guó)出口大幅上升，拉動(dòng)制造業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)了30%以上，這也有助于支撐2022年的制造業(yè)投資繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
另外，在制造業(yè)中，部分高新技術(shù)行業(yè)表現(xiàn)非常搶眼。2021年前10個(gè)月，新能源汽車(chē)的產(chǎn)量增速接近200%，工業(yè)機(jī)器人、太陽(yáng)能電池的產(chǎn)量增速超過(guò)50%，集成電路、金屬切削機(jī)床、微型電子計(jì)算機(jī)等產(chǎn)量增速均在30%左右。體現(xiàn)在投資數(shù)據(jù)中，代表這些行業(yè)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)10月投資增速高達(dá)20.4%，科技已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿ΓG色貸款有望助力科技行業(yè)發(fā)展。
姜超還明確表示，展望2022年，預(yù)計(jì)GDP增速或在5%左右，而廣義貨幣和社融余額增速仍保持在8-10%左右，貨幣超發(fā)的局面難以得到根本性的改變。而在房住不炒的背景下，超發(fā)的貨幣有望流入資本市場(chǎng)。“這也是我自己選擇從研究轉(zhuǎn)型做投資的一個(gè)最重要的原因，我做了一個(gè)長(zhǎng)期的判斷，認(rèn)為在未來(lái)的10年甚至20年，主要的機(jī)會(huì)就在于中國(guó)的資本市場(chǎng)。”
姜超表示，“過(guò)去我們是把貨幣投向房地產(chǎn)市場(chǎng)，拉動(dòng)中國(guó)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)居民的財(cái)富也主要靠房產(chǎn)增值，但隨著人口紅利的結(jié)束和城市化步入中后期，這段歷史進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲了。我們正在建立一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，把錢(qián)投向資本市場(chǎng)，投向優(yōu)秀的制造和消費(fèi)型的企業(yè)。”
“所以基于這樣的判斷，我認(rèn)為未來(lái)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一個(gè)長(zhǎng)期的繁榮時(shí)代。今年的市場(chǎng)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情，部分原因在于貨幣收緊，在出清地產(chǎn)舊經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中會(huì)遭遇轉(zhuǎn)型陣痛。但伴隨著破舊立新，新的希望正在出現(xiàn)。我相信疫情終將結(jié)束，經(jīng)濟(jì)終將重啟，中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期充滿希望。”姜超表示。