1.21年行業(yè)基本面及22年展望

　　2。行情概況

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　　4。投資策略

　　行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)處于底部回升階段。從21年前三季度文化傳媒行業(yè)的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，我們認(rèn)為文化傳媒行業(yè)整體的基本面情況表現(xiàn)處于底部持續(xù)回升的階段，各個(gè)子行業(yè)的業(yè)績(jī)改善均較為明顯，但幅度有所分化，因此需對(duì)版塊及個(gè)股后續(xù)經(jīng)營(yíng)情況有較為清晰的界定和判斷。

　　結(jié)合匯總結(jié)果，我們認(rèn)為目前文化娛樂(lè)和廣告營(yíng)銷(xiāo)兩個(gè)子行業(yè)具有相對(duì)較強(qiáng)的穩(wěn)健成長(zhǎng)能力。

　　估值仍存提升空間，建議關(guān)注成長(zhǎng)性龍頭公司。截至2021年11月底，剔除負(fù)值情況下文化傳媒行業(yè)TTM整體約為20.59倍，較滬深300的估值溢價(jià)率約為168.08%，絕對(duì)估值和估值溢價(jià)率處于歷史較低水平。結(jié)合行業(yè)基本面和市場(chǎng)情緒進(jìn)行分析，我們認(rèn)為長(zhǎng)期內(nèi)行業(yè)整體的需求度仍未改變，疫情對(duì)行業(yè)內(nèi)部基本面的分化效應(yīng)較為明顯，龍頭公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)，因此我們認(rèn)為龍頭個(gè)股的相對(duì)估值仍然存在一定的提升空間。

　　推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股，關(guān)注元宇宙和體育行業(yè)的題材表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們建議22年可以繼續(xù)中長(zhǎng)線關(guān)注估值具備一定優(yōu)勢(shì)且業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好的游戲板塊龍頭；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主線可以關(guān)注：(1)行業(yè)景氣度穩(wěn)定、受益于新媒體營(yíng)銷(xiāo)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽康臓I(yíng)銷(xiāo)行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)22年將繼續(xù)維持較好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性；(2)題材方面建議關(guān)注由于元宇宙題材利好以及估值回調(diào)至相對(duì)低位的手游行業(yè)龍頭公司；(3)建議關(guān)注由于22年冬奧會(huì)及其他大賽相繼召開(kāi)所利好的體育行業(yè)內(nèi)的相關(guān)龍頭。綜上我們繼續(xù)維持傳媒行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷；行業(yè)重大政策變化；行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期；公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，疫情控制進(jìn)程低于預(yù)期