北京時間11月22日晚，美國總統(tǒng)拜登宣布將提名現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾續(xù)任，提名現(xiàn)任美聯(lián)儲理事布雷納德?lián)?a data-code="METX" data-market="105" target="_blank" web="1">美聯(lián)儲副主席。美國總統(tǒng)拜登將于12月初正式提名，在總統(tǒng)提名之后，參議院銀行委員會舉行聽證會，并進行簡單多數(shù)表決，表決通過則由參議院進行簡單多數(shù)表決，中間若有環(huán)節(jié)未通過，則由總統(tǒng)重新提名。任命的主席和副主席將于第二年2月宣誓就職。

　　值得一提的是，拜登曾就擔任美聯(lián)儲主席一職與布雷納德進行了面談，她也被視為鮑威爾連任最有力的競爭者。

　　“延后的提名”

　　68歲的鮑威爾曾創(chuàng)下美聯(lián)儲近幾十年來的多項“第一”的記錄。

　　他是40多年來第一個不是經濟學家的美聯(lián)儲主席，也是幾十年來最有錢的主席。根據(jù)鮑威爾最新提交的道德申報文件，他的凈資產超過1700萬美元，甚至可能更高。此前據(jù)美國有線電視新聞網(CNN)報道，鮑威爾的凈資產預計達到1970萬美元至5500萬美元間。

　　回顧美聯(lián)儲的歷史，在上世紀70年代之前，美聯(lián)儲主席幾乎無一由經濟學家擔任，他們多為像鮑威爾一樣的銀行家、金融家、律師或是職業(yè)政客。

　　盡管答案終于揭曉，但今年的提名公布時間明顯延后。據(jù)中泰證券統(tǒng)計，從美聯(lián)儲主席提名時間上來看，最近幾次總統(tǒng)提名集中在10-11月初，如特朗普在2017年11月初提名鮑威爾，奧巴馬2013年10月上旬提名耶倫，小布什2005年10月底提名伯南克，更早如奧巴馬2009年8月底提名伯南克連任。但還沒有出現(xiàn)11月下旬仍未提名的情況。

　　今年9-10月間，包括鮑威爾在內的美聯(lián)儲高級官員卷入了“炒股風波”。

　　當?shù)貢r間10月18日，美國媒體爆料，美聯(lián)儲主席鮑威爾去年10月從他的個人賬戶中出售了價值高達500萬美元的股票，這一出售發(fā)生在道指暴跌之前不久。美國媒體拿到的資料顯示，鮑威爾于2020年10月1日出售了價值100萬至500萬美元的Vanguard Total股票市場指數(shù)基金股票——道指在2020年10月期間暴跌近6%，也是去年疫情暴發(fā)以來最大的月度跌幅。

　　雖然資產交易行為按照美聯(lián)儲現(xiàn)行的道德規(guī)則是合法的，但美聯(lián)儲官員利用其政策制定者地位獲利的可能性仍使美聯(lián)儲的公信力遭受了質疑。隨后，鮑威爾領導美聯(lián)儲及時出臺禁令，禁止決策者和高級官員購買股票債券，限制主動型交易，才使得這場風波平息下來。

　　美國財長耶倫近期多次在媒體上表達對鮑威爾連任的支持態(tài)度，并建議拜登選擇一位經驗豐富而且可信的人，并稱鮑威爾確實做得很好，在他任期內的美國金融規(guī)則顯著加強。如果鮑威爾不能連任，貨幣政策將面臨極大的不確定性。

　　跌宕起伏的四年

　　2017年11月2日，特朗普在白宮玫瑰花園正式宣布提名鮑威爾擔任美聯(lián)儲主席。特朗普對著一眾白宮高官和媒體記者說：“我選擇鮑威爾，是因為他很強，很堅定，很聰明。”

　　2018年2月，鮑威爾正式就任美聯(lián)儲主席一職。隨即，他就拋出了“量化緊縮”的政策，計劃在4年內將美聯(lián)儲資產規(guī)模從4.5萬億美元縮減至2.5-3萬億美元。這是自2008年經濟危機以后，美聯(lián)儲首次縮減資產負債表規(guī)模。隨后，美聯(lián)儲開始加快加息的節(jié)奏。整個2018年，美聯(lián)儲加息4次，每次25個基點，基準利率從1.75%上調到2.5%。

　　特朗普與鮑威爾的關系遠稱不上“甜蜜”。特朗普多次對鮑威爾喊話，而鮑威爾也毫不退縮，表示即便特朗普試圖罷免他，他不會下臺；美聯(lián)儲只對國會負責，而不是總統(tǒng)。

　　而在疫情席卷全球的這兩年中，為了恢復經濟，鮑威爾不僅領導美聯(lián)儲迅速而果斷地用盡了主流貨幣政策框架的全部選項；新冠疫情大流行下鮑威爾還領導美聯(lián)儲終結了運行了9年的貨幣政策框架。由于長時間的“低增長、低利率、低失業(yè)率和菲利普斯曲線平坦化”，美聯(lián)儲已運行近9年的貨幣政策框架做了調整，其中的核心內容之一是將原2%通脹目標調整為2%的平均通脹目標(Average Inflation Targeting，AIT) 。

　　美國勞工部11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月未季調CPI年率為6.2%，創(chuàng)1990年以來最大升幅。從CPI分項來看，能源、住宅、交通運輸、娛樂、其他商品與服務CPI環(huán)比均上行。

　　面對通脹壓力，美聯(lián)儲仍然堅持“通脹只是暫時的”看法，不過市場已經押注明年將以更快的速度收緊貨幣政策。目前聯(lián)邦基金利率期貨隱含的明年加息2次以上的概率已達80%以上。芝商所董事總經理兼首席經濟學家Bluford Putnam指出，通脹超過5%、美聯(lián)儲即將結束資產購買計劃，在這種情況下，市場對加息的預期正在上升。

　　靈活務實的中間派

　　鮑威爾是名共和黨人，熟悉他的人都叫他Jay，他職業(yè)生涯大多數(shù)時間都在投行和私募股權公司，曾在有“總統(tǒng)俱樂部”之稱的知名投資集團凱雷集團任合伙人。

　　不像此前的幾位美聯(lián)儲主席都是經濟學博士，在加入美聯(lián)儲之前，鮑威爾對宏觀經濟學了解并不多。鮑威爾本科畢業(yè)于普林斯頓大學政治學專業(yè)，此后在美國著名法學院校喬治城大學(Georgetown University)攻讀法學博士并取得學位(JD)，畢業(yè)后進入華爾街開始律師執(zhí)業(yè)，后又“變身”為投資銀行家，1984年加盟Dillon Reed&Co投資銀行。1990年他被老布什政府相中而納入麾下，擔任財政部副部長，負責金融機構、國債市場等政策的制定；離開財政部后他在1997年成為“總統(tǒng)俱樂部”凱雷集團的合伙人，2005年離開凱雷；離開凱雷集團后，他進入了幾個慈善機構，包括華盛頓的一個自然保護機構，最終到了知名的兩黨政策中心(Bipartisan Policy Center)擔任研究員。

　　鮑威爾與美聯(lián)儲結緣始于2012年，時任美國總統(tǒng)奧巴馬將他提名為美聯(lián)儲理事，與前任主席伯南克共事，2014年他再次獲得任命，其任期將持續(xù)到2028年，同時獲任的還有前美聯(lián)儲副主席費希爾與此次獲得美聯(lián)儲副主席提名的布雷納德(Lael Brainard)。在兩次任命的國會聽證會上他分別以74對17、67對24獲得任命。

　　自2012年由奧巴馬任命成為美聯(lián)儲理事以來，作為中間派的鮑威爾，從未投出過反對票，他一直是美國財政部長耶倫在任美聯(lián)儲主席期間漸進加息、溫和縮表政策的大力支持者，甚至可以稱為盟友。不過，與耶倫相比，鮑威爾在金融監(jiān)管方面的立場更顯靈活性，他認為金融監(jiān)管過頭了，國會應該修改多德-弗蘭克法案中關于沃爾克規(guī)則(一項旨在禁止銀行業(yè)從事自營交易的規(guī)則)的規(guī)定。

　　“中間派”意味著更加靈活，更有利于團結美聯(lián)儲內部不同的力量，對于鮑威爾自身而言，他也非常受益于這個標簽。鮑威爾在華盛頓是受歡迎的“紅人”，他同時能得到共和黨和民主黨的支持。在兩黨分裂尤其劇烈之時，鮑威爾擅長建立共識的特點又會顯得尤為突出，這將有利于團結美聯(lián)儲，推進美國經濟平穩(wěn)復蘇。

　　美聯(lián)儲系統(tǒng)中知名的民主黨“鴿派”

　　民主黨人布雷納德與鮑威爾有很多相同點，首先，二人都有過美國財政部副部長的任職經歷；鮑威爾和布雷納德都對通脹都有較高的容忍度。不過，布雷納德也在多個方面與鮑威爾不同。

　　第一，布雷納德是美聯(lián)儲系統(tǒng)中知名的民主黨“鴿派”，也是當前聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)中唯一的“鴿派”。

　　第二，與法學出身，投行、私募為工作背景的鮑威爾不同，布雷納德是哈佛大學經濟學博士，麻省理工大學應用經濟學副教授，具備豐富的經濟學學術背景。

　　第三，布雷納德更為關注就業(yè)問題，在實現(xiàn)充分就業(yè)前應不急于加息。

　　第四，布雷納德對于數(shù)字美元的態(tài)度較謹慎的鮑威爾要更為開放。

　　中泰證券研究所宏觀經濟首席分析師陳興指出，相較之下，布雷納德更為關注就業(yè)問題。布雷納德曾表示，在實現(xiàn)充分就業(yè)前應不急于加息。她也更加關注少數(shù)群體和低收入群體的就業(yè)問題，在今年9月全國商業(yè)經濟學協(xié)會的年會上，她在發(fā)言中提到“新冠疫情對許多母親的勞動力市場狀況造成了重大損害，特別是黑人和西班牙裔母親、有年幼子女的母親和收入較低的母親。”鮑威爾和布雷納德都對通脹都有較高的容忍度。2020年8月，鮑威爾引入了“平均通脹目標的概念”，即允許通脹率暫時高于原來2%的通脹目標，而不是加息來應對，布雷納德更早提出了這一觀點并參與制定。

　　現(xiàn)年59歲的布雷納德是一位典型的華盛頓精英后裔。在柏林墻倒塌之前，作為美國外交官的后代，布雷納德的童年在波蘭和東德度過。回到美國后，布雷納德以優(yōu)異的成績畢業(yè)于衛(wèi)斯理學院，并在哈佛大學獲得了經濟學碩士和博士學位。

　　布雷納德邁入職場的首份工作始于麥肯錫公司。1990年至1996年，她在麻省理工學院斯隆管理學院先后擔任應用經濟學助理教授和副教授。1997年開始，結束了斯隆管理學院教學工作的布雷納德，以民主黨人的身份正式踏上仕途。

　　在克林頓政府中，布雷納德曾擔任副國家經濟顧問兼負責國際經濟問題的總統(tǒng)顧問助理，參與解決了亞洲金融危機、墨西哥金融危機以及中國在全球經濟中的地位等諸多問題。在此期間，她還曾于溫哥華和馬尼拉舉行的亞太經合組織(APEC)領導人會議期間擔任過白宮工作人員的協(xié)調員，負責總統(tǒng)對北美自由貿易協(xié)定為期三年的審核。

　　2001年到2008年，她在布魯金斯學會擔任副主席和全球經濟與發(fā)展項目的創(chuàng)始董事。2009年3月23日，奧巴馬提名布雷納德?lián)呜撠焽H事務的美國財政部副部長。美國參議院于2010年4月批準了這項提名。2010年至2013年間，布雷納德管理著美國財政部下屬的國際事務辦公室，負責外匯政策以及與20國集團央行和財政部進行溝通協(xié)調等工作。

　　布雷納德在擔任理事的7年間，從未在貨幣政策會議上對利率決定投下過反對票，與前主席耶倫和現(xiàn)任主席鮑威爾的整體貨幣政策立場契合。不過，布雷納德在金融監(jiān)管方面卻是一個從未動搖、不愿妥協(xié)的強硬派。根據(jù)美聯(lián)儲理事對提議版本及最終版本監(jiān)管措施的表決記錄，自2018年以來，布雷納德有23次在理事會決議上投下了反對票，還有四次棄權，反對次數(shù)遠高于所有其他成員。布雷納德給出的理由主要是為了反對放松2008年金融危機后實施的銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定。

　　氣候變化也是布雷納德特別感興趣的一個領域。近期她曾發(fā)表了一個關于“氣候情景分析”的演講，呼吁各機構開始規(guī)劃它們可能面臨的與氣候有關的金融風險，她還討論了對銀行進行氣候風險壓力測試的可能性。

　　布雷納德還是美聯(lián)儲內數(shù)字美元的堅定支持者。她認為，美國不應落后于其他國家發(fā)行數(shù)字貨幣，而數(shù)字貨幣不應由私人部門發(fā)行，這將會破壞美國金融穩(wěn)定。而鮑威爾則更為謹慎，暫未考慮發(fā)行數(shù)字美元。

　　可以預見的是，“鮑威爾+布雷納德”組合既有相同、也有不同，二人的互補或將在美聯(lián)儲打開別開生面的下一篇章。

　　拜登啟動重塑美聯(lián)儲

　　除了鮑威爾有望獲得連任，布雷納德此次擬接任的是負責貨幣政策的副主席職務，目前在職的是由特朗普2018年提名的經濟學家克拉里達，以填補前美聯(lián)儲副主席費希爾離職后留下的職位空缺，該任期將于2022年1月31日結束。

　　在貨幣政策立場上，布雷納德是聯(lián)邦公開市場委員會中最為“鴿派”的成員。陳興認為，她更為關注就業(yè)問題，在少數(shù)群體和低收入群體的就業(yè)尚未恢復前，她可能對于加息相對謹慎。在勞動力市場完全恢復前，她可能會容忍通脹一定程度的上行。此外，布雷納德更積極于處理氣候問題，她認為美聯(lián)儲應建立情景分析模型，來評估氣候問題對銀行業(yè)的影響。而鮑威爾對氣候問題表現(xiàn)得較為猶豫，他表示，氣候問題不是制定貨幣政策時需要直接考慮的問題，氣候問題是政府應該應對的，而不是美聯(lián)儲。

　　另一方面，負責監(jiān)管的美聯(lián)儲副主席夸爾斯已提交辭呈，將于12月底生效?？錉査挂彩敲缆?lián)儲首位負責金融監(jiān)管的副主席，他由特朗普提名，并于2017年10月13日擔任該職務。

　　美聯(lián)儲理事會共設理事7位，目前在任6位，空缺1位。除了前面提到的鮑威爾、布雷納德、克達里達、夸爾斯，還有由特朗普提名的鮑曼、沃勒。換言之，直到明年2月，拜登可以提名的美聯(lián)儲理事人數(shù)有3人。

　　此外，地方聯(lián)儲也出現(xiàn)了職位的空缺。9月初，美國媒體爆料前達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭和波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫在去年美聯(lián)儲積極救市的同時持有大量股票、基金等資產，引起軒然大波。二人持有上述資產一事被公開后，引起了對于美聯(lián)儲高官可能出現(xiàn)利益沖突和內幕交易的質疑，二人于9月末分別辭職。

　　Putnam分析稱，美聯(lián)儲的幾項新任命將集中在今年年底或明年年初，這也意味著今年做出縮減資產購買決定的美聯(lián)儲與做出何時該加息的美聯(lián)儲或將不會是同一個班子。美聯(lián)儲的政策工具是為了鼓勵或抑制需求而制定的，而目前的通脹挑戰(zhàn)來自于供應方，目前還不清楚美聯(lián)儲能對供應驅動的通貨膨脹能有什么影響。但綜合各方面的情況來看，當前的關鍵仍在于美聯(lián)儲何時加息(提高短期利率)、加多少，美聯(lián)儲公開市場委員會新成員或許會推動回歸到中性利率政策(即讓利率水平既不對美國的經濟起抑制作用，也不會起到刺激作用)。

　　近期，多名美聯(lián)儲官員表態(tài)為明年加息預熱。陳興指出，鮑威爾連任，貨幣政策或許將更為中性，在通脹不斷走高的情況下，不排除提前加息的可能。