浙江中力機械股份有限公司（以下簡稱“中力股份”）11月20日將迎來自己的首發(fā)大考，作為一家主要從事機動工業(yè)車輛研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品廣泛應用于物流倉儲、電氣機械、食品飲料、電子商務、汽車制造、批發(fā)零售、石油化工等多個領域的企業(yè)，在該細分領域有著不錯的競爭實力，資料顯示，2021年銷售量占國內(nèi)鋰電池叉車銷售量比例達30%以上，此次上會，登錄的是主板。
叉車在工具用車中屬于一個細分領域，但是，整體市場來看，國內(nèi)企業(yè)不占優(yōu)勢，國外競爭對手比較強大，在報告期內(nèi)，2020-2023年6月30日，公司營業(yè)收入為24.77億元、42.06億元、50.11億元、28.44億元，歸母凈利潤為2.21億元、3.53億元、6.27億元、3.96億元。但是，公司存在的問題依然不少，研發(fā)實力同行最弱；內(nèi)控不規(guī)范嚴重；上市前突擊分紅問題成為關注重點。
研發(fā)實力同行最弱，代工和貼牌銷售
在招股書中，中力股份國內(nèi)競爭對手主要是杭叉集團 、安徽合力、 諾力股份 。
研發(fā)費用率方面，公司報告期內(nèi)研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為3.07% 、3.00%、2.89%、2.70%，同行業(yè)平均值為4.36%、4.19%、4.12%、4.23%，低于同行業(yè)平均值，2023年上半年呈現(xiàn)出相反的趨勢。研發(fā)費用主要有直接材料費、職工薪酬、委托研發(fā)費用構成。
研發(fā)成果方面，截至2021年3月，杭叉集團及子公司在境內(nèi)已取得發(fā)明專利61項，實用新型專利478局注冊的發(fā)明專利1 項，并獲得在歐洲專利1項，主持和參與起草了60項國家及行業(yè)標準；截至2022年6月30日，安徽合力累計獲得有效授權專利3,302項，其中發(fā)明專利248項。近年來自主研發(fā)的新產(chǎn)品及關鍵技術研發(fā)共獲得30余項科技進步獎，其中省科技進步一等獎4項。截止2023年6月底，諾力份擁有有效專利680項（不含法國SAVOYE公司），中發(fā)明專利92項，PCT國外發(fā)明專利4項；而中力股份截至2023年6月30日，公司參與制定或修訂了5項國家、行業(yè)及團體標準，擁有6項通過省級鑒定的新產(chǎn)品，已取得境內(nèi)專利230項，其中發(fā)明專利23項、實用新型專利147項、外觀設計專利60項，擁有境外專利125項，包括發(fā)明專利28項、實用新型專利12項、外觀設計專利85項，與競爭對手相比，仍然處于弱勢，而且，研發(fā)成果比較的時間中力股份是截止到2023年上半年，競爭對手杭叉集團和安徽合力是2022年前的。
并且，由于中力股份的銷售存在貼牌和代工銷售問題，其中境內(nèi)銷售主要通過中力搬運和中力股份開展，境外銷售主要通過中力進出口和境外子公司開展外銷收入占主營業(yè)務收入的比例分別 50.03%、46.41%和 49.62%。根據(jù)公司產(chǎn)品的銷售方式，公司的境內(nèi)外銷售采用經(jīng)銷模式和直銷模式，并兼以少量租賃。
經(jīng)銷銷售是公司的主要銷售模式、直銷模式分為自主品牌銷售和OEM/ODM 銷售，也就是代工和貼牌銷售，代工和貼牌基本上不涉及自研、自產(chǎn)的技術，因此，從這方面來講，消弱了公司研發(fā)實力，以第一大客戶林德叉車為例，對其銷售額2.54億元、2.67億元、5.45億元、3.42億元，占中力股份營業(yè)收入的比例分別為11.74%、10.80%、12.97%、14.40%，主要為OEM/ODM 模式。并且，這家叫做林德叉車的客戶竟然是競爭對手的子公司，而且是中力股份持股4.99%的股東，所以，實際上屬于關聯(lián)交易，讓人對雙方的交易是否屬于體內(nèi)循環(huán)發(fā)生了質(zhì)疑！
內(nèi)控不規(guī)范嚴重，多處隱瞞
在招股書上會稿中，關于第三方回款，存在第三方回款的情況，公司產(chǎn)生第三方回款的主要原因系境外客戶指定付款和客戶通過應收賬款保理完成付款。剔除通過應收賬款保理的情況后，報告期內(nèi)，第三方回款金額占當期營業(yè)收入的比例均在 2%以內(nèi)，金額較小。
但是，沒有具體解釋第三方回款的內(nèi)容以及項目、金額，其他問詢函的回復也沒有進行解釋，是否構成隱瞞？
在反饋意見函中，保薦工作報告說明，周鳳彬2019年年初存在通過銷售發(fā)行人廢料所得發(fā)放工資、公司2019年初存在發(fā)票報銷方式發(fā)放獎金、張屹 2019 年存在零星代收公司貨款、 張屹2019年存在代極個別交易對手方收款的情形；2019年及2020年1月，Myparts (Hong Kong) Limited 存在替中力聯(lián)眾收取少量貨款的情形。
監(jiān)管層要求說明上述事項的具體情況和原因，代收貨款事項涉及業(yè)務對應客戶的基本情況，報告期內(nèi)收入金額及占比，與發(fā)行人及代收主體是否存在關聯(lián)關系或其他利益安排，相關客戶是否存在異常。但是在招股書上會稿，申報稿以及問詢材料中沒有見到對此進行回復解釋。
此外，公司以及子公司存在多起處罰。寧波海事局出具了海事罰[2021]070104006311號《海事行政處罰決定書》，載明中力進出口因載貨集裝箱驗證重量與實際重量的誤差超過5%且最大誤差超過1噸，被罰款8,500元。
洋山港海事局分別出具了海事罰字[2021]011000037611 號、海事罰字[2021]011000043611號《海事行政處罰決定書》，存在不向承運人說明所托
運的危險貨物（屬于危險化學品以外的危險貨物的）種類、數(shù)量、危險特性以及
發(fā)生危險情況的應急處置措施，罰款分別為7,875元、7,875元。
    2021年6月7日，中華人民共和國嘉興海事局出具了海事罰字 [2021]070201006511號《海事行政處罰決定書》，載明中力進出口因未按規(guī)定向
海事管理機構辦理貨物適運申報手續(xù)的違法行為，依據(jù)《防治船舶污染海洋環(huán)
境管理條例》第六十四條規(guī)定處以罰款1萬元.
[2021]0179號《行政處罰決定書》，載明中力聯(lián)眾因進口貨物的實際運費與申報運費不符，漏繳稅款共計44,847.10元，構成違反海關監(jiān)管規(guī)定的行為，罰款27,000元
2023年3月8日，寧波海事局出具海事罰字[2023]070104003611號《海事行政處罰決定書》，載明中力進出口存在將危險貨物報為普通貨物的行為，罰款70,000元。
2023年4月23日，洋山港海事局出具海事罰字[2023]011000002211號《海事行政處罰決定書》，載明中力進出口作為貨物托運人，在辦理海運出口手續(xù)時，未將托運的危險貨物的危險性質(zhì)以及應當采取的防護措施通知承運人，罰款為 60,000元。
以上說明在對外銷售中，管理存在漏洞而導致多次被罰。
高負債、高應收賬款還上市前突擊分紅
其實，中力股份雖然業(yè)績還可以，但是負債也不低，報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率分別為59.23%、57.10%、48.27%和51.12%，公司短期借款和長期借款合計分別為11,108.55萬元、23,908.16萬元、21,502.65萬元和36,285.07萬元。
 
應收賬款賬面價值分別為46,941.77萬元、80,380.09萬元、76,662.38萬元和 117,644.17萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別 31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。
在這樣的情況下，公司在2021年分紅3,600.萬元、2022年分紅4,080.00萬元，中力股份在2020年實際就已經(jīng)籌劃上市，這樣的分紅，顯然有突擊分紅之意。