注冊(cè)制全面推進(jìn)一周年之際，A股IPO迎來(lái)“撤單潮”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1-4月，共有92家企業(yè)終止IPO（撤回且不含審核不通過(guò)的企業(yè)），其中創(chuàng)業(yè)板54家，科創(chuàng)板27家，主板11家。
值得注意的是，僅4月份，全市場(chǎng)就有16家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，處于市場(chǎng)高位。2020年全年合計(jì)僅有70多家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，2021年1-4月撤單案例已達(dá)2020年整年的1.31倍。
界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，企業(yè)撤單的主要原因多為現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、審核時(shí)間過(guò)長(zhǎng)以及財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)“打架”等。
投行人士王驥躍告訴界面新聞?dòng)浾撸?ldquo;主動(dòng)撤回申請(qǐng)，往往都是被迫的。有的是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)環(huán)境或形勢(shì)變化而導(dǎo)致不符合發(fā)行條件，有的是因?yàn)楸慌e報(bào)、監(jiān)管現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)時(shí)發(fā)現(xiàn)重大問(wèn)題，有的是因?yàn)橐恍﹩?wèn)題不能做出合理解釋。”
為何大打“退堂鼓”？
在2021年強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，申報(bào)企業(yè)減少疊加撤回企業(yè)數(shù)量激增，IPO排隊(duì)數(shù)量不斷下降。
截至2021年4月底，各板塊待審核企業(yè)數(shù)量合計(jì)427家。2021年1-4月，A股IPO合計(jì)新增申報(bào)企業(yè)僅為55家，較2020年同期（97家申報(bào)）下降43.30%，較2019年同期（132家申報(bào)）下降58.33%。
根據(jù)滬深兩市交易所及證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年1-4月共有92家企業(yè)終止（撤回且不含審核不通過(guò)的企業(yè)）IPO，其中創(chuàng)業(yè)板54家，科創(chuàng)板27家，主板11家。
在IPO撤回企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)方面，中信證券(24.830, 0.05, 0.20%)、民生證券占據(jù)前兩名，分別撤銷11家、7家；海通證券(11.280, 0.05, 0.45%)、華泰聯(lián)合、中信建投(30.810, 0.32, 1.05%)撤銷5家，并列第三位。
招商證券(19.130, -0.03, -0.16%)、安信證券、東吳證券(8.350, 0.10, 1.21%)、國(guó)信證券(10.880, 0.04, 0.37%)分別撤銷4家，光大證券(15.910, -0.01, -0.06%)、國(guó)金證券(12.410, 0.17, 1.39%)、國(guó)泰君安(16.860, 0.05, 0.30%)、中天國(guó)富分別撤銷3家。
企業(yè)撤單頻出現(xiàn)，抽查關(guān)頭為何打起“退堂鼓”？
據(jù)了解，目前大部分企業(yè)因收到交易所問(wèn)詢函，相關(guān)問(wèn)題尚不能有效解決而撤單，其中主要有以下幾種情況：
一是盈利問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)狀況異常，業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損，持續(xù)盈利能力存疑；二是報(bào)表項(xiàng)目異常變動(dòng)，不能合理說(shuō)明原因；三是誠(chéng)信、訴訟等問(wèn)題，包括虛調(diào)利潤(rùn)、訴訟纏身等；四是倉(cāng)促申報(bào)，很多盡調(diào)工作做得不夠充分，一旦被現(xiàn)場(chǎng)檢查，很容易被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致處罰；五是財(cái)務(wù)狀況、會(huì)計(jì)核算規(guī)范性存疑；六是合規(guī)性問(wèn)題未解決，影響發(fā)行條件；七是會(huì)計(jì)政策調(diào)整是否合規(guī)、是否存在利益輸送、成長(zhǎng)性是否充足也是問(wèn)詢關(guān)注的重點(diǎn)所在；八是是否符合板塊定位。
王驥躍表示：“注冊(cè)制以來(lái)，一些公司其實(shí)原本并不符合上市條件，或者還沒(méi)有完全準(zhǔn)備好就搶跑了，在審核過(guò)程中就會(huì)露餡。也有一些項(xiàng)目投行沒(méi)做好，投行項(xiàng)目組的執(zhí)業(yè)水平不夠或者執(zhí)業(yè)效果不好，因?yàn)樽?cè)制到來(lái)加速了上報(bào)節(jié)奏。”
他表示，主動(dòng)撤回意味著上市未成功，一般來(lái)說(shuō)也不太會(huì)被懲處。但是企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)會(huì)受到一些影響，主要是信用和聲譽(yù)方面。尤其是那些需要貸款或資金支持的公司，可能面臨一定壓力。但大多數(shù)公司受到影響并不大，不少公司整改之后很快就繼續(xù)上報(bào)了。
東興證券(10.780, 0.08, 0.75%)非銀首席分析師劉嘉瑋表示，近期交易所對(duì)擬上市企業(yè)的資料報(bào)送和上市披露的審查趨嚴(yán)，主因是部分上市企業(yè)的逆向選擇問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
在交易所和企業(yè)溝通后，相關(guān)企業(yè)主動(dòng)撤回材料整改，免去更多資源占用，提升效率。也體現(xiàn)出監(jiān)管部門維護(hù)資本市場(chǎng)運(yùn)行效率，優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境的決心。
他進(jìn)一步告訴界面新聞?dòng)浾?，主?dòng)撤回材料表面上對(duì)企業(yè)無(wú)直接影響，但部分問(wèn)題較大的企業(yè)也會(huì)在交易所“留痕”，后續(xù)再提交上市申請(qǐng)時(shí)可能也會(huì)面臨更嚴(yán)格的審查。
真實(shí)審核通過(guò)率僅六成
自1月29日證監(jiān)會(huì)公布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》以來(lái)，不少在排隊(duì)通道的IPO企業(yè)撤回材料。
證監(jiān)會(huì)多次表示，后續(xù)將抓好落實(shí)，對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題進(jìn)行分類處理，嚴(yán)格對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加大獎(jiǎng)懲力度，進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任。此外，證監(jiān)會(huì)還表示，將常態(tài)化開(kāi)展問(wèn)題導(dǎo)向及隨機(jī)抽取的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
在名單推出后，20家抽查企業(yè)中16家主動(dòng)撤回了申請(qǐng)文件，撤回率高達(dá)80%。對(duì)此，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，對(duì)“帶病闖關(guān)”的企業(yè)將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之；要進(jìn)一步強(qiáng)化中介把關(guān)責(zé)任，督促其提升履職盡責(zé)能力。
截至目前，今年科創(chuàng)板共有45家企業(yè)上會(huì)，其中41家過(guò)會(huì)，1家暫緩表決，3家被否，過(guò)會(huì)率91.11%；創(chuàng)業(yè)板共計(jì)77家公司上會(huì)，其中73家過(guò)會(huì)，4家被否，過(guò)會(huì)率為94.81%；主板共有31家企業(yè)上會(huì)，其中28家過(guò)會(huì)，1家暫緩表決，2家被否，過(guò)會(huì)率90.32%。
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，考慮撤回企業(yè)的影響，2021年1-4月的IPO真實(shí)審核通過(guò)率僅為59.44%。
但值得注意的是，盡管2021年申報(bào)節(jié)奏放緩，但I(xiàn)PO發(fā)行節(jié)奏仍然保持常態(tài)化，每周均有企業(yè)獲得IPO批文。
有券商投行人士告訴記者：“只有企業(yè)的質(zhì)量有所保證了，才能更好地保護(hù)投資者的利益。監(jiān)管嚴(yán)把入口關(guān)，通過(guò)嚴(yán)格、詳盡的問(wèn)詢來(lái)讓企業(yè)意識(shí)到內(nèi)部治理是否合規(guī)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否規(guī)范等才能有效提高上市公司的質(zhì)量。”
他表示，企業(yè)要想成功登陸資本市場(chǎng)，對(duì)自己申報(bào)材料的真實(shí)性應(yīng)當(dāng)更加審慎，須摒棄急于上市的思想，只有做好企業(yè)質(zhì)量才能躋身A股序列。