上海柏楚電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：柏楚電子）從事于激光切割控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)和重點(diǎn)軟件企業(yè)，是國(guó)家首批從事光纖激光切割成套控制系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的民營(yíng)企業(yè)，致力于為激光加工提供穩(wěn)定、高效的自動(dòng)化控制解決方案，推動(dòng)中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化的發(fā)展。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)系為各類激光切割設(shè)備制造商提供以激光切割控制系統(tǒng)為核心的各類自動(dòng)化產(chǎn)品。柏楚電子成立于上海，于2019年4月10日在上交所披露招股書，進(jìn)軍科創(chuàng)板。保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司、北京天元律師事務(wù)所為本次發(fā)行律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)綜合整理發(fā)現(xiàn)方邦電子主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
中低功率激光切割市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
該公司自成立以來(lái)，一直深耕中低功率激光切割市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，公司憑借
強(qiáng)大的自主創(chuàng)新實(shí)力和研究開(kāi)發(fā)能力，目前已成為中低功率、尤其是中功率激光切割控
制系統(tǒng)的龍頭供應(yīng)商。近十年來(lái)，我國(guó)工業(yè)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的差距不斷縮小，我國(guó)中低功率激光切割市場(chǎng)目前已實(shí)現(xiàn)較高的國(guó)產(chǎn)化率。同時(shí)，激光切割是一個(gè)高度開(kāi)放和完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。因此，未來(lái)若該公司不能在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)、服務(wù)質(zhì)量、客戶維護(hù)等方面不斷增強(qiáng)實(shí)力，持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，則可能出現(xiàn)客戶流失、公司市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果未來(lái)激光切割行業(yè)增速放緩，也將有可能對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
高功率激光切割市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)
相比中低功率激光切割市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)較高的國(guó)產(chǎn)化率，我國(guó)高功率激光切割市場(chǎng)發(fā)展較晚，目前技術(shù)水平與西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，仍主要依賴國(guó)外進(jìn)口?；谠谥械凸β始す馇懈钍袌?chǎng)積累的技術(shù)實(shí)力和良好口碑，該公司已具備生產(chǎn)高功率激光切割控制系統(tǒng)所必須的技術(shù)和客戶基礎(chǔ)。目前，公司正積極開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，已推出高功率控制系統(tǒng)的試用產(chǎn)品并獲得良好的市場(chǎng)反饋，且已與部分高功率激光切割設(shè)備生產(chǎn)商簽署相關(guān)合作意向協(xié)議。然而，國(guó)內(nèi)高功率激光切割市場(chǎng)目前仍基本由進(jìn)口壟斷，面對(duì)技術(shù)成熟價(jià)格適宜的進(jìn)口產(chǎn)品，該公司如無(wú)法研發(fā)出具有競(jìng)爭(zhēng)力的高功率產(chǎn)品，則將面臨一定的市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)。
公司控制權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
目前柏楚電子的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，共同控制人唐曄、代田田、盧琳、萬(wàn)章和謝淼的持股比例分別為 28.00%、21.90%、19.00%、17.00%和 12.00%，本次發(fā)行后，五人的持股比例進(jìn)一步降低，分別變?yōu)?21.00%、16.43%、14.25%、12.75%和 9.00%。由于唐曄、代田田、盧琳、萬(wàn)章和謝淼五人并非親屬關(guān)系，五人為公司的創(chuàng)始人，基于共同的企業(yè)發(fā)展理念及合作協(xié)議對(duì)公司實(shí)施共同控制，且五人的共同控制關(guān)系維持不變的協(xié)議期限為本次發(fā)行并上市后三年，若五人的《一致行動(dòng)協(xié)議》期屆滿后，未能延長(zhǎng)協(xié)議或者其中部分人員的股權(quán)發(fā)生變動(dòng)，該公司有可能面臨控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
 
稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，柏楚電子按照國(guó)家規(guī)定享受了關(guān)于所得稅和增值稅的稅收優(yōu)惠政策，上述稅收優(yōu)惠政策對(duì)公司的發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起到一定的促進(jìn)作用。
1、企業(yè)所得稅優(yōu)惠
柏楚電子于 2013 年 11 月 19 日經(jīng)上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、上海市財(cái)政局、上海市國(guó)家稅務(wù)局、上海市地方稅務(wù)局批準(zhǔn)，取得高新技術(shù)企業(yè)證書（高新技術(shù)企業(yè)證書編號(hào)GR201331000682），自 2013 年 1 月 1 日起企業(yè)所得稅按 15%征收，證書有效期為 3 年，并于 2016 年 11 月 24 日取得了更新的證書（高新技術(shù)企業(yè)證書編號(hào)為GR201631001120），
證書有效期為 3 年。
此外，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅[2012]27 號(hào)）、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2016]49 號(hào)）以及《關(guān)于發(fā)布修訂后的<企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策事項(xiàng)辦理辦法>的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告 2018 年第 23 號(hào)）相關(guān)規(guī)定，該公司 2018 年度按 10%的稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。綜上，報(bào)告期內(nèi)，該公司于 2016 年和 2017 年享受企業(yè)所得稅 15%優(yōu)惠稅率，于 2018年享受企業(yè)所得稅 10%優(yōu)惠稅率。此外，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、科學(xué)技
術(shù)部關(guān)于完善研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》（財(cái)稅[2015]119 號(hào)）和《財(cái)政
部、國(guó)家稅務(wù)總局、科學(xué)技術(shù)部關(guān)于提高研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》（財(cái)
1-1-57稅[2018]99 號(hào)）等相關(guān)規(guī)定，公司開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用可享受加計(jì)扣除，2016 年和 2017 年加計(jì)扣除為 50%，2018 年加計(jì)扣除比例為 75%。
增值稅優(yōu)惠
根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2011]100號(hào)）規(guī)定，增值稅一般納稅人銷售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按 17%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò) 3%的部分實(shí)行即征即退政策。該公司自 2016 年至今享受上述軟件產(chǎn)品增值稅即征即退政策。根據(jù)上述稅收優(yōu)惠政策，報(bào)告期內(nèi)，該公司享受的稅收優(yōu)惠對(duì)公司利潤(rùn)總額的影響如下：
                                                                                                                                單位：萬(wàn)元                                                                                                           
若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。
公司資產(chǎn)和收入規(guī)模較小的風(fēng)險(xiǎn)
柏楚電子自 2007 年成立以來(lái)，資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但總體規(guī)模依然較小。報(bào)告
期內(nèi)，公司的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額和營(yíng)業(yè)收入如下表所示：
                                                                                                                                                 單位：萬(wàn)元

柏楚電子存在資產(chǎn)規(guī)模較小、收入規(guī)模較小的風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)該公司抵御市場(chǎng)波動(dòng)的能力產(chǎn)
生不利影響。
未來(lái)無(wú)法維持高毛利率的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，柏楚電子綜合毛利率維持在較高水平。2016 年至 2018 年，該公司綜合毛利率分別為 81.90%、81.87%和 81.17%，略高于軟件行業(yè)的平均水平，主要原因在于該公司的核心產(chǎn)品激光切割控制系統(tǒng)和隨動(dòng)系統(tǒng)均以軟件系統(tǒng)為核心，僅輔以少量必須的硬件設(shè)備，原材料成本較低。此外，該公司目前為中低功率激光切割控制系統(tǒng)的龍頭，在該細(xì)分市場(chǎng)具有較好的議價(jià)能力。為更好地服務(wù)客戶，拓展現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)，該公司目前已初步進(jìn)入總線激光切割系統(tǒng)市場(chǎng)。與傳統(tǒng)激光切割控制系統(tǒng)等產(chǎn)品相比，總線激光切割系統(tǒng)中配備的硬件設(shè)備相對(duì)較多，因此產(chǎn)品毛利率相對(duì)較低。本次募集資金將部分用于投資公司總線激光切割系統(tǒng)升級(jí)及擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)隨著柏楚電子總線激光切割系統(tǒng)業(yè)務(wù)量占比的提升及行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)的加劇，該公司綜合毛利率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。
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