最新價(jià)：51.66

漲跌額：0.11

漲跌幅：0.21%

成交量：84.7萬(wàn)手

成交額：43.8億

換手率：0.78%

市盈率：8.14

總市值：9444億

• 中國(guó)太保(27.85 1.02%)
• 新華保險(xiǎn)(42.65 0.47%)
• 中國(guó)人保(5.24 0.38%)
• 中國(guó)人壽(30.9 -0.10%)

• 互聯(lián)醫(yī)療(1.14%)
• 區(qū)塊鏈(1.13%)
• 養(yǎng)老概念(0.88%)
• 參股券商(0.43%)

最新價(jià)：40.55

漲跌額：0.08

漲跌幅：0.20%

成交量：74.7萬(wàn)手

成交額：30.3億

換手率：1.25%

市盈率：12.9

總市值：2439億

• 日豐股份(14.63 6.71%)
• ST德豪(1.79 4.68%)
• 新寶股份(21.5 3.76%)
• 榮泰健康(29.79 3.47%)

• 粵港自貿(mào)(0.76%)
• 新零售(0.65%)
• 超級(jí)品牌(0.28%)
• 央視50_(0.27%)

最新價(jià)：70.03

漲跌額：0.84

漲跌幅：1.21%

成交量：25.2萬(wàn)手

成交額：17.5億

換手率：0.37%

市盈率：16.29

總市值：4889億

• 日豐股份(14.63 6.71%)
• ST德豪(1.79 4.68%)
• 新寶股份(21.5 3.76%)
• 榮泰健康(29.79 3.47%)

• 物聯(lián)網(wǎng)(0.62%)
• 鴻蒙概念(0.61%)
• 醫(yī)療器械(0.44%)
• 超級(jí)品牌(0.28%)

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　　昨晚剛公告已斥資近17億元回購(gòu)的中國(guó)平安今日開盤又是低開震蕩，而6月至今已累計(jì)斥資124億元回購(gòu)的格力電器，近兩日跌去3%，今年以來(lái)跌幅達(dá)到32%。

　　這已是格力推出的第三輪回購(gòu)，但越是回購(gòu)股價(jià)越是下跌。

　　格力不是孤例！基金君統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)A股市場(chǎng)發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司達(dá)到299家，推出回購(gòu)方案315份，合計(jì)金額超過(guò)千億元?；刭?gòu)的主力正是這些耳熟能詳?shù)拇蟀遵R們，除平安、格力之外，美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、新和成、中順潔柔等今年都推出了十億到百億不等的回購(gòu)計(jì)劃。

　　但是，這些回購(gòu)大多陷入越回購(gòu)越跌的“反身性陷阱”。美的集團(tuán)、中炬高新等公司今年已推出兩次回購(gòu)，而格力自去年以來(lái)已是第三次回購(gòu)，股價(jià)表現(xiàn)均不佳。

　　299家公司推出1157億回購(gòu)

　　基金君根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止9月2日，今年兩市推出回購(gòu)計(jì)劃的上市公司達(dá)到299家，推出的回購(gòu)計(jì)劃方案達(dá)到315份，超過(guò)10家公司推出2次及以上的回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額高達(dá)1157億元。而去年全年發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的公司僅有226家，今年回購(gòu)的火爆程度可見一斑。

　　這些回購(gòu)的金額從數(shù)千萬(wàn)到數(shù)百億不等，回購(gòu)計(jì)劃的大頭來(lái)白馬股為代表的核心資產(chǎn)，其中前十家公司的回購(gòu)金額合計(jì)占比超過(guò)全市場(chǎng)的一半。格力電器、中國(guó)平安、美的集團(tuán)占據(jù)前三位置。

　　回購(gòu)掉入“反身性陷阱”

　　然而，千億級(jí)的回購(gòu)計(jì)劃，并沒有帶來(lái)正向效果。

　　據(jù)基金君統(tǒng)計(jì)，兩市回購(gòu)金額居前的23家公司有17家在董事會(huì)回購(gòu)預(yù)案推出后至今股價(jià)錄得下跌，占比超過(guò)七成，其中跌幅比較深的個(gè)股包括中炬高新、蘇泊爾、美的集團(tuán)、格力電器、索菲亞、華海藥業(yè)、良品鋪?zhàn)?/a>等，跌幅在15%-35%不等。

　　近一年多時(shí)間，格力電器推出三次股份回購(gòu)計(jì)劃，其中實(shí)施的時(shí)間主要在今年，累計(jì)支付總金額約240億元，但股價(jià)基本是一路向下，幾乎沒有反彈。就在1日晚格力公告從6月開始的第三期回購(gòu)已經(jīng)打出124億元子彈，但昨日繼續(xù)下跌近3%，今年以來(lái)跌幅達(dá)到32%。

　　格力的老對(duì)手美的集團(tuán)也好不到哪去，今年2月24日美的集團(tuán)公告第一次回購(gòu)，計(jì)劃金額最高不超過(guò)140億元，公告發(fā)布第二日股價(jià)大漲4.5%，但第三日便重回持續(xù)下降通道，至5月上旬美的集團(tuán)實(shí)際買了86億元，但股價(jià)跌了22%。5月10日，美的宣布第二次回購(gòu)，金額不超過(guò)50億元，買入價(jià)格不超過(guò)100元，這一次股價(jià)也是短暫反彈后重新下跌，至9月2日收盤美的集團(tuán)今年以來(lái)跌幅達(dá)到29%。

　　高鮮醬油龍頭中炬高新與美的集團(tuán)情況類似，4月2日公告首次回購(gòu)，金額不超6億元，次日股價(jià)迎來(lái)漲停，但第三日開始重回跌勢(shì)并一直處于陰跌之中。7月26日，公司公告第二次回購(gòu)，金額依然為6億元，這一次市場(chǎng)反應(yīng)更弱，第二日股價(jià)高開低走，此后一路下跌。從首次公告回購(gòu)至2日收盤，中炬高新跌幅35%。

　　此外，“紙茅”中順潔柔 1月6日公告回購(gòu)后至今跌去30%；千億市值的CRO白馬泰格醫(yī)藥8月26日公告回購(gòu)后僅僅一周跌去13%；日化龍頭上海家化8月25日公告回購(gòu)后也僅一周多時(shí)間跌去11.5%，不一而足。

　　近日推出回購(gòu)關(guān)注度較高的兩大白馬邁瑞醫(yī)療和中國(guó)平安，股價(jià)總體也是孱弱。邁瑞醫(yī)療8月26日公告回購(gòu)股價(jià)僅小幅高開后便回落，此后數(shù)日基本處于弱勢(shì)震蕩。近期被上交所下發(fā)監(jiān)管函的中國(guó)平安股價(jià)跌跌不休，在8月26日推出回購(gòu)，最高金額百億，至2日收盤已經(jīng)購(gòu)買近17億元，但對(duì)股價(jià)并沒有什么刺激，下跌趨勢(shì)繼續(xù)。

　　值得一提的是，港股的騰訊控股8月20日開啟首次回購(gòu)，之后每個(gè)交易日以一億港元左右的金額勻速增持，反而帶來(lái)不錯(cuò)效果。其股價(jià)在8月20日觸底412元，此后連續(xù)上揚(yáng)，至昨日收盤漲幅已達(dá)20%。

　　A股回購(gòu)“功利性太強(qiáng)”

　　上市公司回購(gòu)股票好處頗多，對(duì)于所有股東而言，可提升每股收益，作為分紅的替代可減少稅負(fù)。在美股市場(chǎng)，08年金融危機(jī)后長(zhǎng)達(dá)十幾年的慢牛，與藍(lán)籌公司大額的回購(gòu)不無(wú)關(guān)系。但為何到了A股市場(chǎng)，回購(gòu)效果適得其反呢？

　　廣州一位私募基金經(jīng)理對(duì)基金君分析稱，主要是A股太著眼于短期，回購(gòu)功利性太強(qiáng)，基本都是直接奔著拉股價(jià)去。他表示，“我們的上市公司往往在股價(jià)低迷，或者持續(xù)下跌的時(shí)候推出回購(gòu)，想借此增強(qiáng)市場(chǎng)信心，讓持股的投資者不要拋售，但越是這樣投資者越擔(dān)心公司是不是有什問(wèn)題”。

　　他認(rèn)為還有一部分公司回購(gòu)股票后不是注銷，而是用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，這本質(zhì)上是一種高拋低吸的操作，跟市場(chǎng)做對(duì)手盤。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)部分白馬股的下跌還要一個(gè)重要原因就是之前漲幅太大，估值過(guò)高，對(duì)于本身處在下降通道的股票，再怎么回購(gòu)也是螳臂當(dāng)車，畢竟回購(gòu)資金量占總體交易金額的比重比較低。

　　從這些越回購(gòu)越跌的白馬來(lái)看，大部分集中在家電、食品、日用品等大消費(fèi)及醫(yī)藥行業(yè)，這些個(gè)股在去年疫情環(huán)境下業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)，股價(jià)也基本出現(xiàn)較大升幅，如美的集團(tuán)去年上漲69%、邁瑞醫(yī)療上漲134%、中順潔柔上漲64%、中炬高新上漲69%，等等。

　　家電行業(yè)分析師劉步塵就表示，美的股價(jià)越回購(gòu)越跌，因?yàn)檫^(guò)去兩年美的股價(jià)持續(xù)上攻，已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來(lái)1-2年上攻動(dòng)能，換言之，美的企業(yè)的成長(zhǎng)性、企業(yè)糾錯(cuò)機(jī)制、多元化產(chǎn)業(yè)布局、企業(yè)文化、管理人團(tuán)隊(duì)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力要素雖然好于格力，但尚不足以支撐其市值超過(guò)格力3000億之多，“因此美的市值觸摸到7000億元之后開始掉頭向下，并不難理解”。