作為2020年最牛板塊的新能源汽車，在“抱團(tuán)股”瓦解之際遭大幅殺估值。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月18日至今，新能源汽車板塊內(nèi)有16只個(gè)股股價(jià)下跌超20%，比亞迪(002594.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)3只個(gè)股跌超30%。

　　大幅回調(diào)后，大部分龍頭股的估值仍超100倍，板塊平均市盈率(TTM)由年前的51倍下降至34倍。業(yè)內(nèi)分析普遍認(rèn)為，前期獲利盤大、估值仍較高的板塊短期調(diào)整難言見底。

　　盡管板塊估值調(diào)整的“靴子”尚未完全落地，市場已對新能源汽車板塊的年內(nèi)表現(xiàn)展開一番熱議。

　　值得關(guān)注的是，2014年~2020年，新能源汽車連續(xù)7年被寫入政府工作報(bào)告。2021年，卻未被政府工作報(bào)告單獨(dú)提及，取而代之的是引導(dǎo)行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施、使用環(huán)境、電池回收等環(huán)節(jié)發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)主要發(fā)展矛盾：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　接受第一財(cái)經(jīng)采訪的一位新能源汽車品牌供應(yīng)商負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前新能源車發(fā)展的主要矛盾是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及由于部分核心技術(shù)研發(fā)尚未突破導(dǎo)致的使用性價(jià)比低。

　　他說：“一定程度而言，新能源汽車銷量直接取決于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完備程度以及產(chǎn)品性價(jià)比。政府應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要推動(dòng)者，或者通過政策補(bǔ)貼等手段推動(dòng)。換個(gè)角度來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)程度關(guān)系到龍頭整車企業(yè)的高估值消化速度。”

　　“消費(fèi)者愿意為新能源車買單是基于其比燃油車更高的性價(jià)比。目前而言，使用兩者的成本相差無幾，但新能源汽車技術(shù)發(fā)展還無法解決高額的后期養(yǎng)護(hù)、回收問題。”前述業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道，“純電動(dòng)車的第一代用戶很快將面臨電池維修、更換等問題。”

　　中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為168.1萬個(gè)，其中，公共充電樁數(shù)量為80.7萬個(gè)，私人充電樁(隨車配建充電設(shè)施)數(shù)量為87.4萬個(gè)，車樁比例約為3:1。

　　事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今年的政府工作報(bào)告重在引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)側(cè)重加快基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)。

　　2019年、2020年政府工作報(bào)告對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展分別提出“穩(wěn)定汽車消費(fèi)，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購置優(yōu)惠政策”和“加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車”。

　　相比之下，2021年政府工作報(bào)告提出“穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費(fèi)，取消對二手車交易不合理限制，增加停車場、充電樁、換電站等設(shè)施，加快建設(shè)動(dòng)力電池回收利用體系”等表述。

　　應(yīng)更重視核心零部件企業(yè)

　　牛年開市以來，新能源汽車龍頭股遭“當(dāng)頭棒喝”。比亞迪、寧德時(shí)代(300750.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、億緯鋰能等龍頭股悉數(shù)回吐年內(nèi)全部漲幅。

　　國內(nèi)新能源車市場銷量則是另一番景象。據(jù)全國乘聯(lián)會(huì)3月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2月國內(nèi)新能源汽車零售銷量為9.7萬輛，同比增長675.0%，環(huán)比降低37.9%。1~2月份累計(jì)零售銷量為25.2萬輛，同比增長367.1%。

　　美股的一眾造車新勢力也在過去一個(gè)月間股價(jià)大幅下跌。數(shù)據(jù)顯示，2月以來，理想汽車(LI.O)、小鵬汽車(XPEV.N)、蔚來(NIO.N)股價(jià)分別跌去33.86%、44.12%、38.22%；特斯拉(TSLA.O)也重挫29%。

　　在一位上海公募基金經(jīng)理看來，此前，全球新能源汽車股的炒作已經(jīng)出現(xiàn)了“不論估值”的現(xiàn)象，調(diào)整尚難言見底。

　　“美國無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升使市場預(yù)期全球流動(dòng)性收緊。抱團(tuán)的瓦解則形成了負(fù)反饋機(jī)制，與之前的抱團(tuán)上漲正好相反。國內(nèi)新能源汽車龍頭股普遍有100倍、200倍估值，調(diào)整難言見底。”他說道。

　　另一方面，新能源車行業(yè)將面臨更為激烈的市場競爭。按照政策補(bǔ)貼退坡計(jì)劃，2021年新能源汽車補(bǔ)貼力度在去年的基礎(chǔ)上將繼續(xù)下滑20%。

　　“補(bǔ)貼終究有限，不僅需要強(qiáng)化補(bǔ)貼政策中的市場機(jī)制設(shè)計(jì)，使新能源汽車能真正被市場消費(fèi)者所接納，更要求核心零部件企業(yè)激發(fā)創(chuàng)新活力，突破既有技術(shù)。”上述業(yè)內(nèi)人士分析。

　　他指出，新能源車過去依賴于政策補(bǔ)貼，技術(shù)投資主要集中于整車研發(fā)，相對忽視了零部件技術(shù)。“電池管理系統(tǒng)、電機(jī)電控、充電設(shè)施需要大量基礎(chǔ)零部件，我認(rèn)為，相比整車龍頭企業(yè)，下一階段的零部件企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)更大，更應(yīng)得到市場的重視。”他說。

　　他還指出，需要警惕的是，目前有部分地區(qū)的新能源車發(fā)展存在投資過熱以及嚴(yán)重的無效過剩產(chǎn)能。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）