原標(biāo)題：“軟包王”上市！孚能科技(27.960, 12.06, 75.85%)距離“電池大王”有多遠(yuǎn)？

　　作者 | 郝美平

　　來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

　　動(dòng)力電池行業(yè)正處于爆發(fā)期，市場(chǎng)格局未定。前有寧德時(shí)代(195.700, -1.07, -0.54%)和比亞迪(81.590, -3.46, -4.07%)雙寡頭坐鎮(zhèn)，后有群雄環(huán)伺。此時(shí)，一向低調(diào)的孚能科技卻“意外上位”，登陸科創(chuàng)板，成為動(dòng)力電池領(lǐng)域新的黑馬。

　　隨著孚能科技的上市，以及戴姆勒成為孚能科技的股東，動(dòng)力電池行業(yè)雙寡頭的格局或生變。群雄逐鹿，半路“殺出”的孚能科技何以成為黑馬？上市之后，孚能科技距離成為“電池大王”還有多遠(yuǎn)？

　　科創(chuàng)板動(dòng)力電池第一股誕生了！

　　7月10日，素有“軟包動(dòng)力之王”的孚能科技發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果公告》，此次上市孚能科技募集資金34.05億元。7月17日，孚能科技將于上交所敲鐘，正式于科創(chuàng)板上市。

　　早在去年9月16日，孚能科技的IPO就獲受理，成為第一家申報(bào)科創(chuàng)板的動(dòng)力電池企業(yè)。之后，孚能科技高效過(guò)會(huì)，如今不到一年又正式上市。

　　“黑馬”殺出

　　招股書(shū)顯示，孚能科技是新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)整體技術(shù)方案的提供商，也是高性能動(dòng)力電池系統(tǒng)的生產(chǎn)商。自成立以來(lái)，孚能科技一直專(zhuān)注于新能源車(chē)用鋰離子動(dòng)力電池及整車(chē)電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并為新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)提供動(dòng)力電池整體解決方案。

　　在動(dòng)力電池市場(chǎng)，孚能科技以做軟包三元而知名，且在此領(lǐng)域成為國(guó)內(nèi)老大，全球領(lǐng)先。招股書(shū)顯示，在軟包動(dòng)力電池方面，2017年、2018年孚能科技的出貨量和裝機(jī)量連續(xù)兩年均排名國(guó)內(nèi)第一、全球第三，孚能科技也因此被稱為“軟包動(dòng)力之王”。

　　作為中國(guó)第一批實(shí)現(xiàn)三元軟包動(dòng)力電池量產(chǎn)的企業(yè)，本次IPO，孚能科技募集的34.05億元，主要用于擴(kuò)充軟包電池產(chǎn)能。

　　雖然孚能科技在市場(chǎng)上的知名度不及寧德時(shí)代、比亞迪等領(lǐng)頭羊，不過(guò)孚能科技發(fā)展至今已十年有余。2009年，王瑀博士回國(guó)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了孚能科技。

　　在此之前，作為里斯本技術(shù)大學(xué)理學(xué)博士的王瑀，就在美國(guó)硅谷成立了Farasis能源公司，并獲得了美國(guó)能源部、自然科學(xué)基金會(huì)等頒發(fā)的新能源技術(shù)開(kāi)發(fā)獎(jiǎng)20多項(xiàng)，此外還申請(qǐng)了30多項(xiàng)技術(shù)發(fā)明及創(chuàng)造專(zhuān)利。

　　創(chuàng)辦孚能科技之后，王瑀將Farasis能源公司的新型錳酸鋰動(dòng)力鋰離子電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，有了如今孚能科技的業(yè)務(wù)。

　　現(xiàn)在提起孚能科技，就繞不開(kāi)其代表性的軟包電池。孚能科技的軟包電池主要應(yīng)用于新能源乘用車(chē)、專(zhuān)用車(chē)，尤其是中高端車(chē)型。

　　如今在國(guó)際市場(chǎng)，特別是高端品牌車(chē)型上，軟包電池很受歡迎，長(zhǎng)期以來(lái)是全球鋰離子電池的主要技術(shù)路線之一，在消費(fèi)型鋰電池領(lǐng)域，軟包電池滲透率更是超過(guò)70%。

　　根據(jù)EVsales相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年全球銷(xiāo)量排名前十的新能源乘用車(chē)中，軟包電池配套占2款；排名前十的車(chē)企中，7家車(chē)企已采用軟包動(dòng)力電池方案。到了2019 年，全球銷(xiāo)量排名前十的新能源乘用車(chē)中，軟包電池配套上升至4款。

　　近年來(lái)，隨著包括孚能科技在內(nèi)的軟包動(dòng)力電池企業(yè)在技術(shù)和工藝上的突破和進(jìn)步，軟包動(dòng)力電池技術(shù)路線全球市場(chǎng)的占有率不斷提高。

　　GGII數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球軟包動(dòng)力電池出貨量為23.1GWh，較2017年增長(zhǎng)73.7%。未來(lái)，隨著軟包動(dòng)力電池成組效率的不斷提升、成本的不斷降低，能量密度高、安全性優(yōu)異的軟包動(dòng)力電池預(yù)計(jì)將成為全球新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的主流選擇之一。

圖片來(lái)源：孚能科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果公告

　　從出貨量看，2018年中國(guó)軟包動(dòng)力電池出貨量已達(dá)10.1GWh，同比增長(zhǎng)48%。GGII預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)軟包動(dòng)力電池的出貨量將達(dá)到88.6GWh。

圖片來(lái)源：孚能科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果公告

　　2018年、2019年， 中國(guó)三元軟包動(dòng)力電池在新能源乘用車(chē)領(lǐng)域的裝機(jī)量分別為 4.58GWh、 4.08GWh，占新能源乘用車(chē)裝機(jī)量的比例分別為13.85%、9.70%。盡管2019年國(guó)內(nèi)軟包動(dòng)力電池市場(chǎng)占有率下降，但隨著全球主流整車(chē)企業(yè)逐步選擇軟包動(dòng)力電池作為新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)重要技術(shù)路線之一，中國(guó)軟包動(dòng)力電池的市場(chǎng)占有率也將有所提升。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，作為國(guó)內(nèi)的“軟包動(dòng)力之王”，孚能科技踩在了節(jié)點(diǎn)上，正從中受益。

　　底氣何來(lái)？

　　從招股書(shū)披露的情況看，2016年以后，孚能科技的發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道，2016-2018年公司營(yíng)業(yè)收入由4.68億元增長(zhǎng)至22.76億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到120%。

　　2019年，孚能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.5億元，凈利潤(rùn)1.31億元。對(duì)于2019年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，孚能科技在招股書(shū)中解釋?zhuān)环矫婀緢?bào)告期內(nèi)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，2017-2018 年有效產(chǎn)能分別為1264MWh和2018MWh，2019年進(jìn)一步提升到3134MWh，產(chǎn)能的提升使其將不同客戶的訂單轉(zhuǎn)化為實(shí)際的收入和利潤(rùn)，降低單一產(chǎn)品、單一車(chē)型、單一客戶對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響，銷(xiāo)售提升又進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品議價(jià)能力。

　　另一方面，隨著三元軟包電池的市場(chǎng)滲透率的提高，孚能科技作為行業(yè)龍頭將分享成長(zhǎng)紅利。

圖片來(lái)源：孚能科技公告

　　目前，孚能科技擁有江西贛州、江蘇鎮(zhèn)江兩大生產(chǎn)基地。其中江蘇鎮(zhèn)江一期和二期項(xiàng)目從2018年下半年啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2020年先后投產(chǎn)。屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)21GWh。

　　此次上市募集資金到位后，孚能科技將啟動(dòng)鎮(zhèn)江三期項(xiàng)目。隨著三期項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，未來(lái)孚能鎮(zhèn)江將成為其在國(guó)內(nèi)重要的生產(chǎn)基地。

　　招股書(shū)里，孚能科技的第一大客戶為北汽集團(tuán)，2017年、2018年和2019年對(duì)其 銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為87.57%、83.58%和47.58%。報(bào)告期內(nèi)，孚能科技對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別 99.78%、99.77%和95.82%。

　　此外，孚能科技的國(guó)內(nèi)主要整車(chē)企業(yè)客戶還包括德國(guó)戴姆勒奔馳汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“戴姆勒”）、長(zhǎng)城集團(tuán)等。

圖片來(lái)源：孚能科技公告

　　2019年9月，孚能科技拿下戴姆勒電池大訂單，這也意味著，像寧德時(shí)代背靠寶馬一樣，孚能科技也站上了全球化競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)。就在此次孚能科技IPO募資時(shí)，戴姆勒成為孚能科技的股東，雙方正在深度“綁定”。

　　“綁定”奔馳

　　7月3日，戴姆勒宣布出資9億元入股孚能科技，持有其約3%股份。這是繼大眾入股國(guó)軒高科(26.730, 0.60, 2.30%)之后，又一家傳統(tǒng)汽車(chē)制造商巨頭與中國(guó)動(dòng)力(17.500, 0.25, 1.45%)電池企業(yè)聯(lián)姻。

圖片來(lái)源：孚能科技公告

　　戴姆勒是國(guó)際知名的整車(chē)企業(yè)，是全球最大豪華車(chē)生產(chǎn)商之一、最大商用車(chē)生產(chǎn)商之一、最大卡車(chē)生產(chǎn)商之一。

　　早在2018年，孚能科技就與戴姆勒股份公司、北京奔馳分別簽署了合作協(xié)議，確定了長(zhǎng)期合作關(guān)系，成為后者的動(dòng)力電池供應(yīng)商。2019年9月，孚能科技IPO前夕，戴姆勒發(fā)布公告稱與孚能科技建立可持續(xù)伙伴關(guān)系。

　　孚能科技的公告顯示，2020年上半年，戴姆勒取代北汽集團(tuán)成為孚能科技的第一大客戶，銷(xiāo)售額達(dá)6509萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.09%。

　　這次戴姆勒入股孚能科技，背后是其大量擴(kuò)張新能源產(chǎn)品的戰(zhàn)略，帶來(lái)的對(duì)動(dòng)力電池的渴求。

　　在各個(gè)大型車(chē)企龐大的電動(dòng)化戰(zhàn)略目標(biāo)下，動(dòng)力電池的需求正在飛速增長(zhǎng)。不過(guò)，歐洲擁有戴姆勒、寶馬、大眾等車(chē)企巨頭，相比之下，同樣出色的動(dòng)力電池企業(yè)并不多。

　　在車(chē)企巨頭將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)的時(shí)候，后者也迎來(lái)了史無(wú)前例的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)悉，全球有近三分之二的電動(dòng)車(chē)鋰電池是在中國(guó)生產(chǎn)的。

　　SNEresearch統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全球動(dòng)力電池出貨量前十企業(yè)占據(jù)全球出貨量86.88%的份額，而這些前十企業(yè)均為中日韓企業(yè)，上游材料供應(yīng)商也多數(shù)分布于中日韓地區(qū)。

　　與巨頭車(chē)企的“綁定”，尤其是入股，使得孚能科技和奔馳可以深入進(jìn)行相關(guān)技術(shù)的研發(fā)。此外，奔馳宣布“在特定技術(shù)和商業(yè)條件下，孚能科技作為供應(yīng)商可盡早參與到梅賽德斯-奔馳EQ產(chǎn)品下一代的項(xiàng)目中。”

　　Marklines數(shù)據(jù)顯示，2019年全球主流傳統(tǒng)車(chē)企的新能源汽車(chē)滲透率平均已接近2%，到2025年新能源汽車(chē)平均滲透率將達(dá)到10%-15%左右。無(wú)疑，未來(lái)全球主流車(chē)企在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的發(fā)力將成為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素之一。

圖片來(lái)源：孚能科技股票發(fā)行結(jié)果公告

　　Marklines預(yù)測(cè)，到2025年戴姆勒在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的滲透率將與寶馬持平。可以預(yù)見(jiàn)，隨著合作的深入，作為戴姆勒動(dòng)力電池的供應(yīng)商，孚能科技將在其全球的電動(dòng)化戰(zhàn)略中起到重要作用。

　　如果說(shuō)寧德時(shí)代憑借寶馬背書(shū)在市場(chǎng)上脫穎而出，那么孚能科技牽手奔馳，對(duì)于剛在資本市場(chǎng)嶄露頭角的孚能科技，未嘗不是新的機(jī)會(huì)。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)判，未來(lái)中國(guó)動(dòng)力電池前五家將會(huì)占據(jù)市場(chǎng)份額的70%-80%。這也意味著，不久的將來(lái)，寧德時(shí)代一家獨(dú)大的局面將會(huì)改變。

　　你之前了解孚能科技嗎？你覺(jué)得孚能科技能否挑戰(zhàn)寧德時(shí)代？歡迎在評(píng)論區(qū)留言分享你的看法。